Собственники акционеры , не имея возможности непосредственно участвовать в управлении, передают эту функцию наемным менеджерам. С этого момента возникает конфликт интересов собственников и менеджеров как основных участников корпоративных отношений рис. Акционеры заинтересованы в высоко прибыльной деятельности компании, укреплении ее долгосрочных позиций в той сфере бизнеса, в которой она действует, и низком уровне риска для своих инвестиций, они имеют практически неограниченные потребности в отдаче на свои вложения. Вместе с тем акционеры являются единственными участниками бизнес-отношений с остаточными правами на доходы, то есть они получают выплаты после всех остальных, и их компенсация не имеет договорных гарантий. Что касается менеджеров, то их стремления традиционно лежат в плоскости создания империи, повышения собственного престижа и т. Теория агентских издержек свободных денежных потоков была наиболее полно сформулирована в г. Ключевая роль системы корпоративного управления состоит в снижении общей величины агентских затрат, таким образом повышая стоимость компании для инвесторов. Единого определения понятия корпоративного управления нет, существующие сегодня определения отражают специфический подход их авторов инвесторы или регуляторы финансовых рынков, международные организации или теоретики менеджмента. Федеральная служба по финансовым рынкам ФСФР, в году — Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг подходит к данному определению с государственных позиций. Во введении к Кодексу корпоративного поведения говорится: Совет институциональных инвесторов США Council of Institutional Investors , в который входят крупные государственные и частные пенсионные фонды со стоимостью активов свыше 2 триллионов долларов США, подходит к данному понятию с точки зрения акционеров: Министерство финансов Великобритании рассматривает корпоративное управление как систему, посредством которой сотрудники, отвечающие за ведение учета в компании, выполняют свои обязанности по обеспечению внедрения в компании эффективных систем управления, включая финансовый мониторинг и контроль. Наиболее всеобъемлющим является понятие корпоративного управления, данное Организацией экономического сотрудничества и развития ОЭСР, OECD в Принципах корпоративного управления: Структуры корпоративного управления определяют распределение прав и обязанностей между различными участниками корпоративных отношений, такими как совет, руководство, акционеры и другие заинтересованные лица, и устанавливают правила и процедуры для принятия корпоративных решений. Несмотря на различные подходы все определения содержат общие элементы. Корпоративное управление — это. Общее собрание акционеров принимает основные решения, в то время как совет директоров отвечает за общее руководство компанией и контроль за менеджментом. Менеджеры осуществляют оперативное управление компанией, реализуя стратегию, выработанную советом директоров и выполняя решения общего собрания. Конечная цель такого распределения — повышение стоимости компании для акционеров в долгосрочной перспективе. Экономический эффект от внедрения надлежащих принципов корпоративного управления. Как показывает практика, внедрение и соблюдение надлежащих принципов корпоративного управления имеет непосредственный экономический эффект для компании. Традиционно выделяют следующие аспекты, в которых корпоративное управление играет важную роль:. Однако создание эффективной системы корпоративного управления, основанной на лучших мировых стандартах, обеспечивает подотчетность менеджеров, снижает риск мошенничества с их стороны, повышает эффективность управления рисками и механизмов внутреннего контроля. Немаловажным эффектом от внедрения и соблюдения всеми участниками корпоративных отношений надлежащих принципов является улучшение процесса принятия решений органами управления. Этот эффект достигается четким разделением полномочий и урегулирование процесса взаимодействия между органами управления. Наконец, эффективная система корпоративного управления позволяет избежать дорогостоящих судебных разбирательств , в том числе исков со стороны акционеров и других споров, возникающих из конфликтов интересов, коррупции, инсайдерских сделок и т. Система корпоративного управления способствует предупреждению и урегулированию корпоративных конфликтов. Практика корпоративного управления влияет на то, насколько легко компания может получить доступ к рынкам капитала. Компании с эффективной системой корпоративного управления пользуются большим доверием инвесторов. Немаловажным фактором является прозрачность компании. Если компания своевременно раскрывает достоверную информацию о себе, инвесторы имеют больше возможностей оценить деятельность компании и ее перспективы в соответствии со своими потребностями и интересами. Даже если такая информация является негативной, они остаются в выигрыше, так как снижается уровень неопределенности и, соответственно, риска. Что касается самих фондовых бирж, то требования листинга в отношении стандартов корпоративного управления ужесточаются с каждым годом, особенно это касается незаивисмости совета директоров, механизмов внутреннего контроля и раскрытия информации. Стоимость капитала напрямую зависит от риска инвестиций в компанию, чем выше риск, тем дороже стоит привлеченный капитал. С недавних пор инвесторы, предоставляющие заемный капитал стали учитывать практику корпоративного управления компании подготовка финансовой отчетности, прозрачность структуры собственности при принятии инвестиционного решения. Внедрение надлежащих принципов корпоративного управления, в конечном счете, приведет к получению компаниями заемного капитала на значительно более выгодных условиях по более низким ставкам и на более длительные сроки. Ситуация в стране также влияет на уровень риска и затраты на привлечение капитала. Поэтому в странах с развивающимися рынками, таких как Россия, показатели корпоративного управления конкретной компании имеют особое значение в свете отсутствия общей эффективной системы защиты прав инвесторов. То есть если компания стоит 40 млн. Корпоративное управление, то есть принципы открытости, честности, прозрачности, которых придерживается компания, является непосредственными составляющими ее репутации. Репутация прямо пропорциональна капитализации и кредитоспособности компании и обратно пропорциональна рискам на нее. Корпоративное управление часто путают с управлением в компании вообще, с менеджментом. Путаница эта произошла от того, что английскому governance более соответствует руководство , чем управление, однако в переводе корпоративное управление звучит лучше, чем корпоративное руководство. Задача менеджмента — управление бизнесом, задача корпоративного управления — наладить механизмы, обеспечивающие подотчетность и баланс интересов всех участников корпоративных отношений. Корпоративное управление находится на более высоком уровне в системе управления компанией, над менеджментом. Однако у менеджмента и корпоративного управления есть точки соприкосновения, это стратегия развития компании. Различные модели корпоративного управления. Системы корпоративного управления в разных странах различны. Отличается распределение функций между советом директоров и исполнительными органами, структура акционерного капитала, отличается роль и участие других заинтересованных лиц стейкхолдеров в жизни компании. Безусловно, на то, какой традиционно сложится система корпоративного управления, влияют особенности культурного и экономического уклада и развитие фондового рынка. Традиционно выделяют три модели корпоративного управления — англо-американскую модель, немецкую рейнскую и японскую. Основными экономическими особенностями, повлиявшими на формирование англо-американской модели , являются следующие: В последние годы после ряда корпоративных скандалов и банкротств, обусловленных мошенническими действиями со стороны менеджмента и недостаточным контролем со стороны советов директоров, число независимых директоров в компаниях растет. Немецкая рейнская модель корпоративного управления сформировалась в контексте следующих экономических особенностей:. В состав наблюдательного совета обязательно входят представители банков и работников компании. Формально структура совета директоров японской компании повторяет американскую. При этом две отличительные черты немецкой модели — представительство банков и работников компании — здесь отсутствуют. Почти все члены советов директоров японских компаний — представители высшего руководства или бывшие управляющие. В Швеции действует система унитарных одноуровневых советов, но в отличие от США законодательно закреплено участие представителей трудового коллектива, а участие менеджмента сведено к включению в совет президента компании. В Нидерландах распространена двухуровневая система советов директоров, но служащие не допускаются в наблюдательные советы, которые состоят только из независимых директоров. В Италии даже очень большие компании нередко принадлежат семьям, поэтому крупнейшие акционеры почти всегда являются и менеджерами. Советы директоров являются унитарными. Практика и стандарты корпоративного управления совершенствовались на протяжении многих лет. Нередко их развитие подталкивали системные кризисы и банкротства крупнейших корпораций. Первым документально зафиксированным крахом системы управления стал крах Торговой компании южных морей в г. Аналогично многие положения законодательства о ценных бумагах в США были приняты после краха фондового рынка в г. Случались и другие кризисы, такие как вторичный банковский кризис х в Великобритании и банкротство ссудно-сберегательных ассоциаций в США в х. На формирование стандартов корпоративного управления оказали влияние также ряд банкротств в США и Европе. Начало х ознаменовалось историей с Maxwell Group, которая присвоила активы пенсионных фондов газет из Mirror Group, а также крахом банка Barrings. В результате всех этих банкротств и скандалов, которые возникали по причине некомпетентности или явного мошенничества, на государственном уровне принимались меры, которые оказывали влияние на систему корпоративного управления. Традиционно корпоративное управление в разных странах мира регулировалось с помощью корпоративного законодательства законодательства о компаниях. Однако с развитием корпоративных отношений, стало очевидно, что для построения эффективной системы корпоративного управления законодательных актов недостаточно, необходимо, чтобы участники этих отношений принимали на себя добровольные обязательства в этой сфере, что позволит более гибко строить отношения и повысит уровень доверия инвесторов. Таким образом, появилась еще одна форма регулирования корпоративного управления — кодексы корпоративного управления. На систему корпоративного управления компании также влияют правила фондовых бирж по включению в котировальные списки. В последнее время они все больше ужесточают требования в сфере корпоративного управления. За последние десять лет были приняты множество кодексов наилучшей практики и принципов корпоративного управления. В 40 странах и регионах было подготовлено более кодексов. В большинстве этих кодексов основное внимание уделяется роли советов директоров в компании. Принципы корпоративного управления ОЭСР необходимо отметить особо, так как только они адресованы не только компаниям, но и органам государственной власти, ответственным за выработку политики в сфере корпоративного управления. Принципы ОЭСР охватывают все сферы корпоративного управления: Принятые в году и обновленные в , Принципы ОЭСР получили признанные во многих странах мира в качестве основополагающего документа при разработке законодательства и национальных кодексов корпоративного управления, в том числе и российского Кодекса корпоративного поведения. Европа и США по разному подходят к решению этих задач. В США наблюдается ужесточение законодательства закон Сарбейнса-Оксли и требования листинга. Достигнуто определенное согласие в том, что в законодательстве должны быть закреплены минимальные стандарты корпоративного управления и вопросы регулирования рынка. В развитие Принципов корпоративного управления ОЭСР в году приняла Руководство по корпоративному управлению в компаниях с государственным участием , которое основано на практическом опыте многих стран и содержит конкретные предложения как можно разрешить основные проблемы в корпоративном управлении компаний с участием государства. Главная Новости МСФО и РСБУ Форум по МСФО Наши услуги Изменения в МСФО Стандарты МСФО IFRS Сравнение ПБУ и МСФО Обучение МСФО Трансформация отчетности Офшорное законодательство Российское законодательство Библиотека FAQ Часто задаваемые вопросы Интегрированная отчетность Полезные ссылки Контакты Карта сайта. Основы корпоративного управления А. Для разрешения данного конфликта акционеры несут издержки агентские затраты: Экономический эффект от внедрения надлежащих принципов корпоративного управления Как показывает практика, внедрение и соблюдение надлежащих принципов корпоративного управления имеет непосредственный экономический эффект для компании. Традиционно выделяют следующие аспекты, в которых корпоративное управление играет важную роль: Облегчение доступа к рынкам капитала Практика корпоративного управления влияет на то, насколько легко компания может получить доступ к рынкам капитала. Отличие корпоративного управления от сходных понятий Корпоративное управление часто путают с управлением в компании вообще, с менеджментом. Различные модели корпоративного управления Системы корпоративного управления в разных странах различны. Основными владельцами капитала этих компаний являются большое число институциональных пенсионные, страховые и инвестиционные фонды и еще большее число мелких миноритарных частных инвесторов. Как правило, средства этих инвесторов распределены между большим числом компаний, а сами акционеры не связаны с компаниями какими-либо отношениями помимо владения акциями. Распыленность вложений позволяет инвесторам быть готовыми к принятию высокой степени рисков, связанных с деятельностью компаний. Большинство инвесторов ориентировано на краткосрочные цели, на получение дохода за счет курсовой разницы. Фондовый рынок высоколиквиден благодаря такой структуре акционерного капитала и особенностям регулирования. Структура капитала и высокая ликвидность обусловливают высокую распространенность враждебных поглощений. Фондовый рынок является не просто рынком акций, а рынком компаний — через него осуществляется переход контроля над крупнейшими компаниями. Выделяют следующие преимущества англо-американской модели: Высокая степень мобилизации личных накоплений через фондовый рынок, легкость и быстрота их перетока между компаниями и отраслями. Инвесторы ориентированы на поиск сфер, обеспечивающих высокий уровень дохода через рост курсовой разницы или высокие дивиденды , готовность ради этого принять повышенные риски, что стимулирует компании к инновациям, поиску перспективных направления развития, поддерживает их конкурентоспособность. Высокая информационная прозрачность компаний, вытекающая из указанных особенностей. Основные недостатки англо-американской модели: Высокая стоимость привлеченного капитала. Ориентация высших менеджеров, вынужденных учитывать ожидания инвесторов, преимущественно на краткосрочные цели. Они стараются избегать шагов, которые могут привести к снижению курсовой стоимости акций. Завышенные требования к доходности инвестиционных проектов. Значительные искажения реальной стоимости активов фондовым рынком, высокая опасность переоценки чаще или недооценки реже активов. Завышенный уровень вознаграждения высшего менеджмента. Немецкая рейнская модель корпоративного управления сформировалась в контексте следующих экономических особенностей: Высокая концентрация акционерного капитала в руках средних и крупных акционеров и широкая практика перекрестного владения акциями. Институциональные и мелкие частные инвесторы, до последнего времени, владели незначительным объемом акций и пассивно участвовали в процессе принятия решений в компаниях. Большим весом в структуре собственности компаний обладают банки, а также другие промышленные компании, связанные с компаниями, акциями которых они владеют, не только отношениями собственности, но и деловыми интересами. Преобладающей формой получения доходов от владения акциями до самого недавнего времени были дивиденды. Фондовый рынок до последнего времени обладал меньшей ликвидностью по сравнению с фондовыми рынками США и Великобритании. Для привлечения финансирования компании более активно используют банковские инструменты. Структура акционерного капитала и невысокая ликвидность обусловливают незначительное влияние враждебных поглощений на систему корпоративного управления. Основными преимуществами немецкой модели считаются: Более низкая по сравнению с США и Великобританией стоимость привлечения капитала. Ориентация инвесторов на долгосрочное развитие. Высокий уровень устойчивости компаний. Среди недостатков немецкой модели выделяют следующие: Невысокая степень информационной прозрачности компаний. Недостаточное внимание к правам миноритарных акционеров. Японская модель корпоративного управления имеет следующие особенности: Высокая степень концентрации акционерного капитала в руках средних и крупных акционеров и широкая практика перекрестного владения акциями между компаниями входящими в одну группу кейрецу. Институциональные и мелкие частные инвесторы до последнего времени располагали незначительным объемом акций и вели себя пассивно. Исключительно важную роль в деятельности компании играют банки. Каждая промышленная группа имеет свой банк, составляющий ее ядро, выступающий основным регулятором финансовых потоков в ней, и, как правило, являющийся важным акционером компании. Все акционеры ориентированы на долгосрочные цели развития компаний. Преобладающей формой доходов на акции были дивиденды. Фондовый рынок до последнего времени обладал гораздо меньшей ликвидностью по сравнению с фондовыми рынками США и Великобритании. Для привлечения капитала активнее использовались банки. Основные преимущества японской модели: Низкая стоимость привлечения капитала. Ориентация компаний на высокую конкурентоспособность. Больший уровень устойчивости компаний. Более высокая степень корреляции между фундаментальной стоимостью компании и курсовой стоимостью ее акций. Недостаточное внимание доходности инвестиций. Абсолютное доминирование банковской формы финансирования. Слабая информационная прозрачность компаний. Незначительное внимание к правам миноритарных акционеров и низкий уровень защиты их прав. Характеристики основных моделей корпоративного управления Англо-саксонская Немецкая Японская Рыночная культура Культура согласия Культура сплоченности Краткосрочная стратегия Долгосрочная стратегия Долгосрочная стратегия Относительно большее влияние акционерного капитала Относительно большее влияние заемного капитала Подавляющее влияние заемного капитала Финансовые системы, основанные на рынке Финансовые системы, основанные на банках Финансовые системы, основанные на банках Доминирование аутсайдеров Доминирование инсайдеров Доминирование инсайдеров Акцент на акционерах Акцент на других заинтересованных лицах Акцент на акционерах В системах корпоративного управления других стран присутствуют элементы описанные выше моделей. Во Франции корпоративное управление характеризуется следующими чертами: Высокая степень концентрации капитала. Корпоративный сектор представляет крупнейшую группу акционеров. Некоторые крупнейшие компании принадлежат государству. Большое число акционеров не принимает участия в контроле. Возможна как одноуровневая, так и двухуровневая структура советов директоров. История развития корпоративного управления Практика и стандарты корпоративного управления совершенствовались на протяжении многих лет. Регулирование корпоративного управления Традиционно корпоративное управление в разных странах мира регулировалось с помощью корпоративного законодательства законодательства о компаниях. Концепция корпоративного управления ОЭСР строится на четырех ключевых принципах: Система корпоративного управления должна защищать права акционеров и обеспечивать равное отношение ко всем акционерам, в том числе миноритарным и иностранным. Все акционеры должны иметь доступ к эффективным средствам защит в случае нарушения их прав. Система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие достоверной информации по всем существенным вопросам, касающимся компании, в том числе о его финансовом положении, результатах деятельности, структуре собственности и управления. Система корпоративного управления должна обеспечивать стратегическое руководство компанией, эффективный контроль за управляющими со стороны совета директоров, а также подотчетность совета директоров акционерам. Основные отличия в регулировании с помощью кодексов состоят в следующем: Кодексы обладают большей гибкостью, чем законодательство и позволяют учитывать большое разнообразие ситуаций в бизнесе. Кодексы, как правило, составляются в более тесном сотрудничестве с компаниями, чем законодательство. В кодексы легче вносить поправки. Кодексы также более уместны, когда нет достаточных возможностей для исполнения закона. Новости МСФО и РСБУ. Сравнение ПБУ и МСФО. FAQ Часто задаваемые вопросы. Главная Новости Услуги Форум.
Стихи о любви к девушке великих поэтов
Карта памяти новая что делать
Расписание автобусов инза барыш тольятти