Ссылка на файл: >>>>>> http://file-portal.ru/Правила золотого стандарта/
Золотой стандарт
Золотой стандарт это:
Система золотого стандарта: основные особенности
История мировой валютной системы включает Парижскую валютную систему система золотого стандарта , Бреттон-Вудскую валютную систему фиксированных валютных курсов и Ямайскую валютную систему плавающих валютных курсов. Ныне существует также региональная валютная система — Европейская, имеющая ряд особенностей. Основными элементами международной мировой валютной системы являются: Одни страны ориентировались на золото, другие на серебро. Основу системы золотого стандарта положил Банк Лондона в г. Основой системы стало золото, цена которого фиксировалась. Золото стало формой мировых и национальных валют. Если рыночный курс валюты отклонялся от их золотого паритета, должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранной валютой. Основными принципами Парижской валютной системы стали: Золото, при всей привлекательности использования его как мировой валюты обладало существенным недостатком — громоздкостью и негибкостью в использовании его как средства обращения. Поэтому в рамках системы основную роль средства платежа стали играть переводные векселя тратты , выраженные в самой устойчивой валюте тех лет — фунте стерлингов. Золото же использовалось главным образом для оплаты государственного дога тех стран, которые имели пассивный платежный баланс. В рамках Парижской валютной системы можно выделить несколько подсистем: Причиной перехода стали англо-бурская война, война США и Мексики, русско-японская война;. Золотодевизный стандарт действовал до конца х гг. Однако в период П ервой Мировой войны рост инфляции, уменьшение золотых запасов ряда стран существенно подорвали возможности золотого стандарта. Механизм золотого стандарта перестал действовать во всех странах, исключая США и Японию. Главными причинами разрушения основ системы стали: Обмен банкнот на золото в расчетах между странами мог осуществляться как непосредственно, так и косвенно, через валюты стран-участников системы. Иными словами, национальные деньги могли обеспечиваться не столько золотом, сколько иностранной валютой вышеуказанных стран, которые сохранили свободный обмен своих денежных единиц на золото. Страны, значительно обедневшие в войну, получили способ осуществления международных расчетов, а США стали еще богаче. Хотя официально статус резервной валюты в тот период не был закреплен ни за одной валютой, реально решающую роль играли доллар США и английский фунт стерлингов. В Генуэзской конференции участвовала и Советская Россия, однако, из-за своего отказа платить дореволюционные долги, она не стала участником системы. В период Великой депрессии, начавшейся в г. Великобритания в гг. В Европе валюты большинства стран стали неконвертируемыми. Первыми из системы золотого стандарта вышли сырьевые и аграрные страны гг. Великобритания не смогла конвертировать бумажные деньги в золото и отказалась от золотого стандарта. Германия и Австрия вышли из золотого стандарта в том же г. Дольше других стран держалась Франция — до г. С этого времени доллар окончательно вытеснил фунт стерлингов с позиций ведущей валюты мира. В этих условиях сложилось несколько валютных блоков и зон. Валютный блок зона — объединение стран, зависимых в валютном и финансовом отношении от возглавляющей блок державы, которая диктует им единую политику в мировой экономике. Характерными чертами валютного блока являются: В его состав вошли страны Британского содружества наций кроме Канады и Ньюфаундленда , Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Впоследствии в блок вошли Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция и Иран. В его состав вошли почти все страны Центральной и Южной Америки, зависимые в финансовом и торговом отношении от США, а также Канада. В июне г. Лидером блока стала Франция, в его состав вошли Бельгия, Нидерланды, Швейцария. Впоследствии в блок вошли также Италия, Чехословакия, Польша. Участники третьего блока стремились сохранить золотой стандарт своих валют и поэтому терпели убытки от валютного демпинга со стороны стран, не придерживавшихся более золотого стандарта. Поэтому в г. Во время В торой мировой войны валютные блоки распались, потерпела крах вся система золотого стандарта. Был разрушен единый валютный рынок, большинство стран ввели валютные ограничения. Роль золота в мировой экономике вновь резко выросла, поскольку международные расчеты за стратегические и дефицитные товары можно было осуществлять только за золото. Это привело к быстрому опорожнению золотых резервов у тех стран, которые закупали вооружение и продовольствие, и к накоплению золота у стран-экспортеров, прежде всего США. Поэтому США своим союзникам, чтобы не подорвать их экономику, поставляли вооружение и другие товары не в кредит, а в аренду ленд-лиз на общую сумму 50 млрд. Воюющий СССР получил американские и английские истребители, танки, стрелковое вооружение. На всех фронтах хорошо знали американский грузовик " Студебеккер " и выносливый джип "Виллис". Преимущества системы золотого стандарта: Недостатки системы золотого стандарта: Отток золота, отсутствие собственных месторождений вели к тому, что страна выпадала из системы золотого стандарта. С другой стороны, открытия новых месторождений, увеличение его добычи вызывали транснациональную инфляцию. Негибкость золота как средства обращения. Решение о создании новой валютной системы было принято на Международной валютно-финансовой конференц ии ОО Н в июле г. Участвовали представители 44 стран. В конференции участвовал СССР, который, однако, отказался стать членом новой системы. Конференция в Бреттон-Вудсе исходила из реалий заканчивавшейся В торой Мировой войны. В июле г. Его члены были обязаны установить номинальную стоимость своей валюты в долларах или золоте. Основными принципами Бреттон-Вудской системы стали: Основу системы образовывало золото, однако единственной валютой, имевшей золотое содержание стал доллар США. Остальные валюты приравнивались к доллару, и через него к золоту. Так национальная валюта - доллар США - стал мировой резервной валютой, главным средством международных расчетов. В рамках Британской империи такую же роль играл фунт стерлингов. Остальные страны предпочитали держать резервы в валюте, а не в золоте, что было более удобно для международных расчетов. Такой диапазон колебаний зависел от спроса и предложения валюты на мировом рынке. В период гг. Важными звеньями новой системы стали Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Примерно до второй половины х гг. Бреттон-Вудская система функционировала весьма успешно, обеспечив послевоенное восстановление и развитие хозяйства Европы, Японии, США и ряда других стран. Однако к концу х гг. Основными причинами краха Бреттон-Вудской системы стали: Поддержание фиксированных валютных курсов требовало от стран проведения единой экономической политики, что оказалось невозможным из-за разницы в целях развития каждой страны. Возросшие темпы инфляции, неодинаковые в разных странах, оказывали существенное влияние на динамику курсов валют. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы новым реалиям, сформировавшимся в е гг. Система была построена на принципе американоцентризма , тогда как успешно сформировались новые центры — Западная Европа и Япония, усиливались межгосударственные противоречия. Кроме того, система не была рассчитана на появление в мировой экономике большого количества развивающихся стран, освободившихся от колониальной зависимости. Стоимость доллара по отношению к другим валютам вследствие избыточного предложения долларов неминуемо должна была бы упасть, но в условиях фиксированных курсов МВФ предписывал центральным банкам стран покупать избыточное предложение долларов. Банк Англии был вынужден продавать фунты, чтобы скупить "лишние" доллары с рынка. Мировой рынок наводнили "доллары без родины", которые как - бы жили своей самостоятельной жизнью, никогда не возвращаясь в США. Одновременно система могла функционировать только при условии, что золотой запас США достаточен для обмена всех долларов, предъявляемых всеми зарубежными банками, на золото. Однако чрезмерное количество долларов за границей США, дефицитность их платежного баланса, перемещения значительных масс долларов между странами в е гг. Страны — держатели резервной валюты стремятся обменять ее на золото. Война во Вьетнаме, активная эмиссия денег США усилили несоответствие золотого запаса и количества долларов в мире. Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных , особенно евродолларовых , операций ТНК придали кризису Бреттон-вудской системы огромный размах и глубину. С конца х гг. Бреттон-Вудская система постепенно стала разрушаться, сформировались 6 валютных зон. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-Вудской системы. На конец г. В феврале г. Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков. Указанные противоречия привели к краху Бреттон-Вудской системы. Новая валютная система была создана в г. Основными принципами новой валютной системы стали: Связь с золотом юридически была ликвидирована — ни одна валюта не имеет золотого содержания и не обменивается на золото. Страна самостоятельно выбирает режим валютного курса, но ей запрещается делать это через золото. Однако фактически такая связь сохраняется, так как значительную часть своих резервов центральные банки держат именно в золоте. В свою очередь, МВФ вернул ,6 т. SDR за 1 тройскую унцию. Такое же количество золота было продано МВФ на открытых аукционах в — гг. Новая система стала полицентричной , то есть основанной не на одной, а на множестве валют. Практика показала, что национальная валюта несовершенна в роли резервной валюты, поэтому целесообразно заменить ее коллективной. SDR — специальная счетная единица, "виртуальные" деньги, необеспеченная валюта, существующая в форме записей на счетах в МВФ, была создана в г. Затем, с г. Ныне в формировании корзины валют принимают участие доллар, фунт стерлингов, йена и евро. Пропорции их участия в корзине периодически пересматриваются МВФ см. Вес валют определяется по следующим показателям: Экономисты многих стран считают, что SDR в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как кредит. Общее мнение в том, что они являются и тем, и другим. ЭКЮ было создано в ЕЭС ныне — Европейский Союз в г. Она существовала также в виде записей на счетах в Европейском валютном институте. ЭКЮ сменил евро в безналичной форме, с г. В Ямайской валютной системе нет пределов колебаний валютных курсов, которые формируются под воздействием спроса и предложения. Однако центральные банки стран оказывают значительное влияние на колебания валютных курсов путем покупки и продажи валюты валютные интервенции и тем самым способствуют стабилизации валютных курсов. Так, в странах ЕЭС ЕС до г. Повысилась роль МВФ — института, который создавался для другой валютной системы, но сумел пережить ее. Фактически доллар сохранил свои позиции резервной валюты. Со времен Бреттон-Вудской системы значительные запасы золота сохранились как у правительств многих стран, так и у физических и юридических лиц. В рамках Ямайской валютной системы сложилось несколько систем валютных курсов. Курс национальной валюты фиксируется по отношению к одной, добровольно выбранной, валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Часто это ведет к тому, что иностранная валюта получает хождение в стране в качестве второй национальной а то и первой — Аргентина, Боливия, Перу, Румыния, страны бывшего СССР. Далее приведены сведения о фиксированных валютных курсах на г. К доллару США привязали свою валюту 20 стран: Аргентина, Сирия, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др. К валютам другим стран — 10 стран, Намибия, Лесото ранд ЮАР , Таджикистан рубль РФ и др. Курс национальной валюты фиксируется к SDR. Такую привязку имеют 4 страны: Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова. Курс национальной валюты фиксируется по отношению к "корзине" добровольно выбранных валют. Как правило, в корзину включают валюты стран — основных торговых партнеров данной страны. Такой валютный курс имеют 20 стран — Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др. Курс национальной валюты устанавливается на основе скользящего паритета. Вначале устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте другой страны или стран , но этот курс меняется не автоматически, а рассчитывается по определенной формуле с учетом динамики темпов роста цен. Такой курс имеют 18 стран Тунис, Вьетнам, Шри-Ланка и др. Фиксированные валютные курсы в современной мировой экономике характерны для развивающихся стран, которые осуществляют эту фиксацию по отношению к наиболее сильной валюте. В свободном плавании находятся ведущие валюты — США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады Греции, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки и ФРС поддерживают курсы своих валют, так и что и это "свободное" плавание на деле является управляемым плаванием dirty float. Так, например, в — гг. ФРС несколько раз снижала учетную ставку с целью стимулировать экономический ро ст в СШ А. Смешанное или групповое плавание. До введения евро в наличной форме использовались два валютных курса — внутренний, для операций внутри Сообщества, и внешний, для операций с другими странами. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. В перспективе просматривается введение арабской нефтяной валюты по примеру евро, и еще одной валюты — афро , перспективы которой просматриваются у 8 стран Западной Африки. В году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: Другие страны привязали свою валюту к СДР 17 или к другой корзине валют 29 , кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. По данным МВФ, в г. Ямайская валютная система способствовала расширению рамок независимости внутренней экономической политики от состояния платежного баланса. Появилась возможность приспособления национальной экономики к конъюнктуре мирового хозяйства путем корректировки валютного курса. Однако Ямайская система проявила и свою неустойчивость, выражавшуюся в колебаниях курса доллара. Учитывая нестабильность Ямайской валютной системы, страны члены ЕЭС ЕС в г. Первоначально в ЕВС входили 6 ведущих стран Европы, затем их число выросло до Основными целями ЕВС стали: Создание зоны европейской стабильности валютных курсов на базе собственной валюты. Ограждение рынка от экспансии доллара. Сближение экономической политики стран-участников. Основными принципами ЕВС при ее создании стали: Основой новой валютной системы стала, как указывалось выше, условная валюта ЭКЮ. Первоначально курс евро пережил длительное падение, что способствовало повышению экспортной конкурентоспособности европейских стран. В последние годы курс евро стабильно растет. Был установлен своеобразный режим валютных курсов, включавший два вида таких курсов. Второй вид курса, внешний, устанавливался для операций с другими странами. Этот курс, или "змея в тоннеле" представлял собой кривую, описывавшую колебания курсов валют ЕС относительно курсов валют внешних стран. Кроме того, в г. ЭКЮ , предоставлявшихся странам на срок от 3 до 6 месяцев с установлением объемов предельного кредитования , и среднесрочных кредитов 11 млрд. ЭКЮ , которые предоставлялись при одобрении Советом Министров ЕС той экономической политики, которую проводила просящая кредит страна. Позднее эти фонды были преобразованы в Европейский валютный фонд аналог МВФ. Национальная денежная единица страны - это валюта currency в узком смысле слова. Например, валюта России - это рубль, валюта США - доллар, валюта Бразилии - крузейро. Но в широком смысле к категории валюты относятся различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных единицах. Это - наличные деньги в форме монет, банкнот, казначейских билетов, платежные документы чеки, векселя денежные средства на счетах и вкладах в банках. Еще более широким является понятие валютных ценностей, которое включает также фондовые ценные бумаги акции, облигации в той или иной валюте и драгоценные металлы. Иностранная валюта — иностранные банкноты денежные знаки других государств , монеты, векселя, чеки. Резервная валюта reserve currency — иностранная валюта, в которой Центральные банки стран размещают свои резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям, по движению ссудного капитала, по инвестициям. В Бреттон-Вудской валютной системе статус резервной был закреплен за долларом США и фактически за английским фунтом стерлингов. Ныне официальный статус резервной валюты не закреплен ни за какой денежной единицей, но на практике эту роль играют доллар, английский фунт, евро, йена , и в последнее время — китайский юань. Статус резервной валюты дает возможность стране-эмитенту покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой и способствовать экспансии своих национальных компаний на международном рынке. В о же время, статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента поддерживать стабильность своей валюты, не прибегать без крайней необходимости к девальвациям и ревальвациям, строго контролировать состояние платежного баланса. Международная валюта — международные счетные единицы см. Региональная валюта — совместная валюта группы стран. Ныне такой валютой является евро. Используются также арабский доллар, андское песо. Евровалюта — валюта, переведенная на счета в иностранные банки и используемая для расчетов со всеми странами, кроме страны-эмитента. Такая валюта уходит из-под контроля национального правительства и является более дешевой, чем иностранная валюта или национальная валюта. Шире всего в качестве евровалюты используется доллар США, а также евро, фунт, йена. При этом название евровалюта не означает, что они обращаются на рынке Европы, это могут быть рынки любых стран. Развитие внешней торговли, миграция капиталов и рабочей силы выводят экономические связи за пределы страны. Какие проблемы возникают при этом? Очевидно, за границей теряют силу законы данной страны. Важно отметить одно конкретное обстоятельство - за границей теряет свои функции национальная денежная единица данной страны. При организации системы денежного обращения каждое государство объявляет национальную денежную единицу законным платежным средством на своей территории. Используя аппарат государственного принуждения, обеспечивает безусловный и беспрепятственный прием своей валюты во все без исключения платежах во всех звеньях оборота. Но, участвуя во внешней торговле, страны должны оплачивать сделки по импорту в валюте другой страны. Поскольку экспортер товара должен рассчитаться со своими поставщиками, с рабочими, заплатить налоги в своей национальной валюте. Возникает противоречие, которое разрешается через механизм обратимости конвертируемости валют. Конвертируемость валют как бы нейтрализует влияние национальных границ на движение товаров и факторов производства в масштабах мирового рынка. Экспортер имеет возможность превратить валютную выручку в собственные национальные деньги. А это необходимо для поддерживания нормального денежного обращения внутри страны. Аналогично решается проблема для импортера товаров, подлежащих оплате в иностранной валюте - национальная валюта обменивается на требуемые средства платежа. Таким образом, проблема конвертируемости валют возникает, когда осуществляются международные расчеты и платежи. Обратимость валюты - это категория чисто денежного обмена Днац. Но реальное осуществление этого на первый взгляд технически простого процесса требует создания целого ряда предварительных условий. Конвертируемость валюты - это объективно необходимая предпосылка включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей. Режим конвертируемости валюты влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Субъекты хозяйства, нуждающиеся в капиталах, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут осуществлять перевод за границу заработанных в стране прибылей, реинвестировать прибыль. Конвертируемость валюты позитивно влияет на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, подтягивать производство до уровня мировых стандартов. Малоэффективные производства, не выдержавшие иностранной конкуренции, свертываются или осуществляют структурную перестройку. В конечном счете в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в увязке с общим состоянием мирового рынка. Но "открытость" национальной экономики, непосредственно вытекающая из режима обратимости, может иметь для страны определенные негативные последствия. Колебания валютных курсов могут нанести убытки экспортерам или импортерам. Открытая рыночная экономика зависит от колебаний мировых цен, процентных ставок. Избежать влияния факторов конъюнктуры мирового рынка невозможно если не отгородится от него искусственно. Поэтому при переходе к обратимой валюте страна должна учитывать вероятные потери и разрабатывать меры по защите от негативных колебаний конъюнктуры мирового рынка. Валютная обратимость в современном понимании - это валютно-финансовый режим, позволяющий во внешнеэкономических операциях более или менее свободно обменивать национальные денежные единицы на иностранные. В экономической литературе существуют различные определения валютной обратимости, но все они так или иначе сводятся к сочетанию свобод и ограничений участников валютных операций. Например, валюта считается полностью обратимой, когда любой владелец любой национальной валюты располагает свободой обменять ее на любую другую валюту по преобладающему валютному курсу - постоянному или изменяющемуся. Согласно другому определению, валюта является конвертируемой, если граждане данной страны, желающие купить заграничные товары или услуги, не подвержены особым ограничениям, могут свободно продать местную валюту в обмен на иностранную на унифицированном рынке. А иностранцы нерезиденты , имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут продать их или свободно приобрести местные товары по преобладающим ценам в этой валюте. В большинстве развивающихся стран сохраняются сильные ограничения по внутренней конвертируемости. Например, в Кении резуденты имеют право открывать валютные счета, но выплаты процентов по ним не предусмотрены, и счета можно использовать только для деловых расчетов с зарубежными партнерами. Необходимо подчеркнуть что установление режима валютной обратимости - исключительная монополия государственной власти, реализуемая через политику финансовых органов и Центрального банка. Достижение статуса конвертируемой валюты предполагает прежде всего отмену ограничений на операции, связанные с внешней торговлей. Согласно статье VIII Устава Международного валютного фонда статус конвертируемости признается лишь за валютами тех стран-участниц, которые берут на себя особое обязательство не устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам, не имеющим целью перевод капиталов. К текущим сделкам операциям относятся: В настоящее время в разных странах устанавливаются различные валютные режимы с разной степенью свободы валютного обмена. Вследствие этого валюты пользуются большим или меньшим спросом на валютных рынках. Большинство стран, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространив ее лишь на текущие международные сделки. К таким валютам относится и рубль. Лишь незначительное число наиболее богатых и стабильных государств отменили валютные ограничения и на движение капиталов. Формально таких стран в конце х годов было США, Канада, Великобритания, ФРГ, Швейцария, Голландия, Новая Зеландия, Гонконг, Япония, Сингапур, Малайзия, Саудовская Аравия, Кувейт, Оман, Катар, Бахрейн, Объединенные Арабские Эмираты. Но, по мнению некоторых специалистов, учитывая моменты вмешательства официальных властей некоторых стран в валютные операции, большинство стран из ти еще не достигли режима полной конвертируемости. Кроме того, режим полной обратимости на деле выглядит еще сложнее, поскольку, помимо текущих операций, существуют ограничения по капитальным операциям. Таким образом, справедливо было бы говорить, о том, что полной обратимости достигли валюты тех стран, где отменены ограничения по капитальным операциям, - частичной обратимости — где отменены ограничения по текущим сделкам. По классификации МВФ валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям, полностью конвертируемая, когда отменены ограничения как по текущим, так и по капитальным сделкам. Таким образом, в настоящее время валюта реально может иметь 3 статуса: Это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны, но не обменивающаяся на другие валюты. В эту группу входит большинство валют мира. Таков и российский рубль. В период золотого стандарта свободно конвертируемой становилась та валюта, которая свободно обменивалась на золото. С отменой золотого стандарта свободная конвертируемость понимается как способность свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему валютному курсу, использоваться для создания резервов. Необходимо отметить также, что с г. На тот момент эту "высшую квалификационную категорию" МВФ "присвоил" всего 5 валютам — доллару США, фунту стерлингов, немецкой марке, французскому франку и японской йене. Отметим также, что формальное присоединение страны к VIII статье Устава МВФ не всегда означает действительное установление обратимости валюты. Дело в том, что по условиям статьи VIII страны-участницы могут устанавливать ограничения даже по текущим операциям, но с согласия и одобрения МВФ. Сегодня более двух десятков стран используют подобную процедуру. Поэтому их валюту можно считать конвертируемой лишь условно. Это в основном страны Центральной и Латинской Америки. Вместе с тем можно наблюдать обратное явление. Некоторые страны отменяют валютные ограничения на текущие операции. Таким образом, их валюта в принципе становится частично конвертируемой. Но по тем или иным причинам эти страны не заявляют официально о присоединении к VIII статье Устава МВФ, и поэтому остаются в составе стран с замкнутыми валютами. С точки зрения принадлежности той или иной стране обратимость валюты может быть внешней и внутренней. В условиях внешней обратимости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранным юридическим и физическим лицам в общепринятой терминологии - нерезидентам. А граждане и юридические лица данной страны такой свободы не имеют. Внутренняя обратимость валюты означает, что резиденты данной страны без ограничений могут использовать свои накопления местной валюты для покупки иностранной валюты, ее хранения или перевода какому угодно резиденту для любой цели. А нерезиденты такой свободой не обладают. Как показывает практика, переход к конвертируемости валюты обычно начинается с внешней обратимости. Поскольку легче контролировать валютные операции, учитывая относительную немногочисленность иностранцев по сравнению с резидентами данной страны. Таким образом, конкретный режим обратимости валюты характеризуется тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении видов внешнеэкономической деятельности и их участников. Любой рынок - это прежде всего обмен ценностями. И в зависимости от характера этих ценностей в современной экономике действует сложная структура национальных и интернациональных рынков - товаров, услуг, труда, капиталов, денег. На валютных рынках обмениваются друг на друга денежные единицы разных стран. Валютные ценности обращаются на рынках в различных формах. Традиционно происходит купля-продажа чеков, векселей, наличных банкнот. Благодаря научно-техническим достижениям широкое распространение получили сделки с денежными средствами на банковских счетах, меняющих собственников с помощью телефонной, телетайпной и телексной связи. Субъекты международного экономического оборота - экспортеры и импортеры друг с другом непосредственных расчетов обычно не ведут. Расчеты по сделкам берут на себя банковские учреждения. Именно система местных и зарубежных коммерческих банков образует сердцевину как региональных валютных рынков, так мировой валютной торговли. Причем главную роль играют собственные валютные операции коммерческих банков, а не операции по обслуживанию промышленных и торговых фирм. Для валютных рынков типично наличие брокерских фирм и отдельных брокеров, связанных с банковским бизнесом. Если коммерческие банки выполняют посреднические функции по отношению к фирмам, то брокеры посредничают между банками. При этом важно отметить, что услуги брокера обходятся дешевле, чем собственные поиски банком партнера. Государственное воздействие на валютный рынок обычно осуществляется через Центральный банк. Центральный банк предписывает определенные правила игры на валютном рынке. Например, путем установления контингента продавцов и покупателей валюты, перечня разрешенных валютных операций, пределов колебаний коридоров валютного курса. Измерять обороты валютных рынков довольно сложно из-за проблемы двойного счета и больших объемов сделок. По некоторым оценкам, на главных мировых валютных рынках в Нью-Йорке, Токио, Лондоне и Франкфурте ежедневный объем сделок составляет млрд. Кроме названных центров, важную роль в валютной торговле играют Париж, Цюрих, Бахрейн, Гонконг и Сингапур. Связанные друг с другом новейшими телекоммуникационными системами, валютные центры образуют кругосветную и круглосуточную сеть. Любой клиент может купить или продать валюту в любое время, независимо от местонахождения участников сделки. Общий оборот мировой валютной торговли оценивается огромной суммой трлн. Валютные операции, в отличие от товарной или фондовой биржи, не сосредоточены в каком-то определенном здании или помещении. Они проводятся большим числом банков, сосредоточенных обычно в столицах и других финансовых центрах. Существует три категории участников валютного рынка в зависимости от целей купли-продажи валюты. Соответственно существуют три основных разновидности валютного рынка. На этом рынке валюта покупается и продается для целей внешней торговли. По сути это означает клиринговые услуги, помогая каждой стороне закончить сделку с наиболее предпочтительной валютой. Хотя сделки, связанные с внешней торговлей составляют большую часть валютного рынка, они не являются единственным видом сделок, порождающих спрос и предложение валют. Например, многие граждане покупают иностранную валюту и соответственно создают спрос на нее, чтобы сделать переводы и денежные подарки родственникам в другой стране. Страхование валютных рисков хеджирование. Страхование валютных рисков как и спекуляция происходит на срочном валютном рынке. В отличие от рынка спот, купля-продажа валюты на срочном рынке происходит на основе будущих колебаний валютного курса. Предположим, вы управляете финан co выми активами одной из американских фирм. Фирма получила тыс. Фирма желает иметь эти деньги наличными через 3 месяца, но тогда она будет иметь валютный риск. Цена фунта, которая сейчас, предположим, 1, долларов за фунт, может упасть или повыситься за следующие 3 месяца. Допустим, фирма не желает рисковать. Она может заключить соглашение о продаже фунтов через 3 месяца по курсу 1, Хотя будущий курс спот может отклониться от цены срочного форвардного контракта вверх или вниз. В этом смысле срочный валютный курс похож на срочные цены сырьевых товаров или предварительное бронирование мест в отеле. Спекуляция означает взятие на себя валютных обязательств, будущая стоимость которых в местной валюте неизвестна. Валютный рынок позволяет торговать валютой как спекулянтам, так и страхователям активов. Практически нет критериев, по которым рынок разделял бы эти две группы участников. Например, фирма США, которой перевели тыс. Она может не продавать фунты сейчас, а держать их в Великобритании, зарабатывая проценты на трехмесячном депозите и рассчитывая цену фунтов в долларах включая проценты через 3 месяца. Срочный рынок также предоставляет дополнительные возможности для спекуляции. Спекулянты могут действовать, даже не имея под рукой необходимой валюты. Допустим, по прогнозу фунт упадет с 1, долл. В этой ситуации можно соединиться с валютным дилером и заключить соглашение на продажу 10 млн. Если дилер поверит в ваши возможности выполнить срочные обязательства в июне, не нужно даже иметь деньги в марте. Достаточно подписать срочный контракт. Как добыть 10 млн. За два дня до истечения контракта в июне достаточно показать какому-либо банку, что у вас есть срочный контракт, по которому дилер должен выплатить вам 11, млн. Так как курс фунта упал до 0,70 долл. Эту ссуду банк предоставит вам на 7 млн. Заплатив банку небольшие проценты, вы используете 7 млн. Чистый доход за усилия в несколько минут и за хорошее предвидение составит 4, млн. Существует несколько подходов к классификации валютных курсов см. СВОП SWAP — сделок. Отношение к паритету покупательной способности валют. Отношение к участникам сделки. Как и на любом рынке, на валютном рынке концентрируются спрос на валюту и ее предложение и формируется цена валюты как особого товара. Цена единицы иностранной валюты, выраженная в национальной валюте - это обменный валютный курс. Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран. Существует несколько видов валютных курсов по способу фиксации: В международной банковской практике применяются прямая и обратная котировки. При этом в торговле валютой на межбанковском рынке котировка дается с точностью за исключением отдельных валют до четырех знаков после запятой. При прямой котировке определенная сумма иностранной валюты как правило, единиц служит основанием для выражения величины соответствующей суммы национальной валюты. Например курс 72, швейцарских франков за голландский гульден означает, что за голландских гульденов дают 72, швейцарских франков. Обратная косвенная котировка применяется реже. Основой в этом случае служит твердая сумма национальной валюты. Косвенная котировка является величиной, обратной прямой котировке. Она типична почти исключительно для Великобритании. Косвенная котировка выглядит следующим образом: В банковской практике различают курс покупателя, по которому банк покупает валюту и курс продавца, по которому банк продает валюту. В этой связи котировка приобретает вид: Первое число - это курс покупателя, второе число - курс продавца. Разница между курсами продавца и покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль Н о установленной величины этой разницы, именуемой маржой , не существует. Для каждой конкретной валютной сделки она зависит от времени и места осуществления этой сделки. С середины х г. Курсы национальных валют рассчитываются исходя из курса к доллару. В целом система валютных курсов - это набор правил, посредством которых описывается роль Центрального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка. Анализируя эту проблему, предположим, что иностранная валюта используется только в сделках по экспорту или импорту товаров и услуг. Импортеры создают спрос на иностранную валюту. Экспорт, наоборот, представляет источник предложения иностранной валюты. На валютном рынке предложение иностранной валюты взаимодействует со спросом со стороны импорта. В результате устанавливается определенный валютный курс. На вертикальной оси откладываем валютный курс - рублевую цену единицы иностранной валюты доллара. Чем выше валютный курс, тем больше рублей мы должны заплатить за доллар. Рост курса доллара на рисунке, следовательно, соответствует удешевлению рубля удорожанию доллара. А движение вниз отражает удорожание рубля удешевление доллара см. Курс доллара, рублей за 1 доллар. На горизонтальной оси откладываем количество иностранной валюты доллара. Предложение доллара - общая стоимость экспортных доходов, оцененная в рублях. Если российские экспортеры при определенном валютном курсе доллара зарабатывают 5 трлн. Аналогичным образом спрос на доллары представляет собой общую стоимость импорта, оцененную в рублях. Таким образом, на горизонтальной оси мы показываем ценность доходов от экспорта в рублях и расходов на импорт. Кривая Х показывает российские поступлении от экспорта, оцененные в рублях. Чем выше курс доллара, тем дешевле наш экспорт для иностранцев и тем выше их спрос. Предположим, что спрос иностранцев на российские товары эластичен. Следовательно, их рублевые расходы на российские товары растут при увеличении курса доллара. Поэтому кривая Х направлена вправо вверх. Российский спрос на импорт показан кривой М. Когда курс доллара падает а рубля - растет , импорт становится дешевле для России. В результате растет величина спроса на доллары, что показывает кривая М. Равновесие рынка доллара достигается в точке А. Этой точке соответствует курс 27 рублей за доллар. При любом более высоком курсе доллара например 30 рублей за доллар наблюдается излишек предложения долларов. Курс доллара начинает падать. При более высоком валютном курсе, например, при 24 рубля за доллар спрос на доллары превышает их предложение. И курс доллара растет. При построении кривой предложения Х предлагалось, что величина совокупного спроса иностранцев, а также внутренние и внешние цены остаются постоянными. Если цены постоянны, то удешевление рубля с 27 до 30 рублей за доллар ведет к относительному удешевлению российских товаров за границей. Поэтому спрос на российские товары и расходы на экспорт возрастут. Эту ситуацию можно проиллюстрировать на примере табл. В ней в качестве примера взят двигатель, производимый в России. Цена российского двигателя, руб. Цена российского двигателя, долларов. Этот двигатель стоит в России 27 тыс руб. Цена его в долларах равна цене в рублях, деленной на рублевую цену доллара: При росте курса доллара до 30 рублей двигатель будет стоить долларов Ц долл. Удешевление рубля делает отечественные двигатели дешевле. А следовательно, конкурентоспособнее по сравнению с иностранной продукцией. Это увеличивает спрос со стороны иностранцев на российские двигатели. Направленная вправо вверх кривая предложения Х показывает эту реакцию иностранного спроса на рост конкурентоспособности отечественных товаров в связи с ростом курса доллара. Рост курса доллара ведет к сокращению расходов на импо рт в св язи с относительным удорожанием импортных товаров. В режиме свободного плавания валютный курс является ценой, которая характеризует равновесие валютного рынка. Если, например, курс доллара растет, то возникает превышение доходов от экспорта над расходами на импорт. В отличие от свободного плавания, управляемое плавание отличается тем, что, помимо спроса и предложения, на величину валютного курса большое влияние оказывает политика Центрального банка. Наиболее характерным примером фиксированных валютных курсов является "золотой стандарт". Существуют три основных правила золотого стандарта: Это означает, что у государства есть запасы золота, по крайней мере равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег. Таким образом, идея стопроцентного покрытия является основополагающим элементом денежной системы, основанной на золотом стандарте. Приведенный баланс по ряду элементов отличается от баланса современных центральных банков. Как видим, в нем нет банковских депозитов, банк не хранит государственных облигаций, все иностранные активы имеют форму золота, а не иностранной валюты. Предположим, что население принимает решение купить у Центрального банка золото на 1 млн. Поэтому оно должно уменьшить свои пассивы количество банкнот на ту же сумму в 1 млн. Эти банкноты кладутся на хранение или уничтожаются. Таким образом, мы видим, что сокращение запасов золота в Центральном банке ведет к сокращению выпущенной в обращение массы денег в пропорции один к одному. В условиях золотого стандарта государство устанавливает паритетную стоимость золота. Паритетная стоимость золота - это установленная государством цена золота в национальной валюте. Например, с г. Соответственно, если установить золотое содержание национальной валюты, то различные валюты будут иметь фиксированное соотношение между собой. Золотой стандарт - один из вариантов фиксированного валютного курса. Дело в том, что фиксация валютного курса на каком-то уровне возможна и без золотого паритета. Правительства могут официально зафиксировать курс рубля, например, на уровне 27 рублей за доллар. Следует отметить, что ныне золотой стандарт не применяется. Способы установления фиксированных валютных курсов — см. Система целевых зон во многом развивает идеи фиксированных валютных курсов. В России, до кризиса в августе г. Пока курс находится в пределах валютного коридора, Центральный банк не предпринимает никаких мер, как только курс приблизился или пересек границу валютного коридора, Центральный банк, с помощью вышеуказанных мер, старается выправить положение и "загнать" валютный курс обратно в коридор. Гибридные валютные курсы сочетают черты нескольких конкретных видов. Номинальный валютный курс — обменный курс валют, существующий на валютном рынке;. Реальный валютный курс — номинальный валютный курс, скорректированный с учетом инфляции. В настоящее время невозможно анализировать валютные курсы без изучения национальных денежных рынков. Колебания валютных курсов, девальвации и ревальвации при фиксированных валютных курсах в конечном счете являются результатом изменения соотношения между национальными денежными единицами. Поэтому относительное состояние денежных масс различных стран влияет на валютные курсы. За границей, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Например, гиперинфляция денежного предложения в Израиле, латиноамериканских странах - Аргентине, Бразилии, Боливии в недавнем прошлом дает ключ к пониманию причин их резкого обесценения. Как известно, спрос на деньги тесно увязан с уровнем производства ВВП. Желающий купить часть ВВП, созданного в Великобритании, предпочтет иметь на руках фунты стерлингов независимо от страны проживания. То есть спрос на фунты стерлингов есть спрос на право покупки части ВВП Великобритании. Этот спрос должен быть пропорционален ВВП данной страны независимо от места происхождения спроса. Однако для понимания природы валютного курса недостаточно просто указать на связь уровня ВВП и спроса на валюту. Главная задача заключается в выявлении связи между различными валютами. Очевидно, что эта связь просматривается прежде всего в сфере международной торговли и ценообразования. Следует, прежде всего, подразделить факторы, влияющие на валютный курс на структурные и конъюнктурные. Конъюнктурные факторы — действуют в краткосрочной перспективе. Обратимся к наиболее известной гипотезе, формулирующей первый фактор формирования валютных курсов: Согласно данной теории, товары-субституты в международной торговле должны иметь во всех странах одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Это должно проявляться в долгосрочном периоде, достаточном для приведения экономики в состояние равновесия после длительных потрясений. Предположение о том, что международная торговля сглаживает разницу в тенденциях движения цен основных товаров привело к гипотезе паритета покупательной способности. Эта теория связала цены в национальной валюте с валютными курсами. Теоретически такой паритет как соотношение национальных уровней цен в двух странах или группе стран существует. Его можно даже оценить количественно, сопоставив цены представительных массивов товаров и услуг в разных странах "потребительские корзины". Формула валютного курса согласно теории паритета покупательной способности следующая: Р - уровень цен в рассматриваемой стране;. P 1 - уровень цен в стране иностранной валюты. Например, предположим, цена "потребительской корзины" в США - долл. В краткосрочном периоде несколько лет динамика внутренних цен и валютных курсов не соответствовали друг другу. Например, между г. Но с г. Таким образом, для понимания причин формирования и колебаний валютных курсов теория паритета покупательной способности полезна в долгосрочном аспекте. Для объяснения краткосрочных тенденций необходимо принимать во внимание и ряд других факторов. Например, были обнаружены новые нефтяные и газовые месторождения на Севере Аляски и началась их активная разработка. Дополнительные продажи нефти и газа стимулировали бы новый спрос на доллары. Валютный курс, рублей за доллар. Сдвиги в спросе на деньги. На графике спрос на доллары повысился с до от общего объема рублевой массы в точке В. Но этот спрос не может быть удовлетворен, поскольку денежная масса США по-прежнему составляет единиц. В результате возникает ажиотаж вокруг долларов. Стоимость доллара растет с 27 до 30 рублей в точке С. Повышение валютного курса приблизительно равно увеличению реального дохода. Но национальный доход не является независимой составляющей, которая может сама по себе меняться. То, что влияет на национальный доход, влияет и на валютный курс. В примере с месторождениями нефти и газа реальный национальный доход возрос из-за фактора, лежащего на стороне п р е д л о ж е н и я. Но допустим, что реальный национальный доход США вырос в результате дополнительных расходов правительства или изменения совокупного с п р о с а. Такого рода изменения могут не повлиять на курс доллара. Более того курс доллара может снизиться, если американские потребители будут покупать больше иностранных товаров. Наращивание импорта может привести к обесценению национальной валюты, так как вырастет спрос на иностранную валюту. Изменения потребительских предпочтений могут изменить спрос пли предложение иностранной валюты, а, следовательно, и валютные курсы. Например, если японские телевизоры становятся более привлекательными для американских покупателей, то они, покупая больше телевизоров, поставят больше долларов на валютные рынки. И курс доллара снизится иены, соответственно, возрастет. Наоборот, если американские товары станут более популярны в Японии, курс доллара по отношению к иене возрастет. Валютные курсы весьма чувствительны к изменениям процентных ставок. Более высокие ставки, например, в США по сравнению с Германией, при прочих равных условиях, делают доллар более привлекательным для инвесторов, желающих поместить свои активы на долларовый депозит. На валютном рынке возрастает спрос на доллары и курс доллара повышается. При понижении процентных ставок в США, наоборот, возникает тенденция к понижению курса доллара. Анализируя влияние процентных ставок на валютный курс необходимо учитывать, что данная закономерность справедлива для реального, а не номинального уровня процента. R N - номинальный уровень процента;. Важным представляется и расчет ожидаемого курса валюты , исходя из величины процентных ставок по депозитам. Формула ожидаемого валютного курса может быть представлена в следующем виде: Rn — процентная ставка по депозитам в национальной валюте;. Ri — процентная ставка по депозитам в иностранной валюте;. Каков может быть ожидаемый курс рубля через год? Ответ — 36,6 руб. Зная ожидаемый курс, можно определить, в какой валюте выгоднее всего держать депозиты. Чем дороже кредит в стране, тем меньше национальных и иностранных инвесторов, желающих его получить. Спрос на валюту снижается. Более того, те предприниматели, которые взяли дорогой кредит, повышают себестоимость продукции, что ведет к росту цен и еще большему падению спроса на эту валюту. Увеличение реальных процентных ставок, как показано выше, то есть номинальных, но скорректированных на темп инфляции, делает при прочих равных спрос на данную валюту высоким, более прибыльным. Эти прогнозы позволяют ожидать, что в будущем курс доллара снизится, а курс иены возрастет. Следовательно, держатели долларов попытаются перевести их в иены. Это повысит спрос на иены и понизит курс доллара. Замедление темпов роста денежной массы в стране означает относительное сокращение предложения национальной валюты на валютных рынках например, денежная масса в долларах в США снизилась. Пассивный торговый баланс показывает, что страна больше покупает за границей, чем продает. Следовательно, на валютном рынке со стороны участников торговых операций растет предложение национальной валюты н растет спрос на иностранную. А это ведет к падению курса национальной валюты. При активном торговом балансе страна обеспечивает приток иностранной валюты. Растущее предложение иностранной валюты по сравнению с национальной ведет к росту курса национальной валюты. Весьма существенно, что колебания валютных курсов влияют на эффективность экспорта и импорта. Падение курса национальной валюты делает более выгодным экспорт и менее выгодным импорт. При падении курса рубля за месяц с 27 руб. Таким образом, колебания валютных курсов, влияя на эффективность экспортно-импортных операций, ведут к изменениям состояния торгового баланса страны: Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее национальной валюты. Покупательная способность валюты падает, снижается ее привлекательность. Данная тенденция хорошо прослеживается в средне— и долгосрочном плане. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена капиталом, товарами, услугами. Учет инфляции осуществляется разными способами. Одна из формул позволяет связать рост цен с разностью процентных ставок: Ri — процентная ставка по депозитам в иностранной валюте. Будущимй обменный курс может быть определен как через процентные ставки, так и через темпы инфляции. Для того , чтобы понять степень недооцененности или переоцененности национальной валюты, можно использовать формулу: Enc — текущий номинальный курс национальной валюты;. Enb — номинальный курс национальной валюты базового года;. Он оказывает непосредственное влияние на величину валютного курса. Активный платежный баланс вызывает доверие к валюте, способствует росту ее курса, поскольку растет спрос на валюту со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс, напротив, ведет к снижению курса национальной валюты, поскольку иностранные должники стремятся обменять ее на валюту третьих стран, более устойчивую. Чем выше доля экспорта в В ВП стр аны экспортная квота , тем более эластичным является валютный курс по отношению к изменениям платежного баланса и наоборот. Она определяется состоянием национальной экономики, политическим положением в стране, состоянием прав человека и т. Так, постоянное использование доллара США в международных расчетах вызывает постоянный спрос на него и поддерживает курс доллара даже в условиях падения его покупательной способности или пассивного сальдо платежного баланса США. В современной мировой экономике осуществляется как рыночное регулирование величины валютных курсов, так и государственное. Они взаимно дополняют друг друга. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции, на законе спроса и предложения, порождает стимулы развития. Государственное регулирование направлено на ликвидацию негативных последствий действия стихии рынка. Государственное регулирование величины валютного курса направлено на устранение негативных проявлений рыночных отношений, на достижение экономической стабильности в стране, ее экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения уровней безработицы и инфляции. Как мы видели, на формирование валютного курса влияют факторы, действующие в разном направлении. Поэтому основу современного валютного курса образует не какая-то конкретная ценность или соотношение ценностей, а целый комплекс курсообразующих факторов. Но важно то, что эти факторы проявляют себя через спрос и предложение на валютном рынке. Это позволяет, во-первых, в какой-то мере прогнозировать динамику валютных курсов, а, во-вторых, влиять на их формирование посредством мер экономической политики. Государственное регулирование проводится в форме валютной политики, то есть комплекса мер в сфере валютных отношений. Валютная политика - одна из самых сложных, гибких и важных составляющих экономической политики. На практике любая страна не может допустить неконтролируемых изменений курса своей валюты. Поэтому все страны в той или иной мере, различными способами осуществляют регулирование валютного курса. Многие страны осуществляют регулирование валютного курса методом "управляемого плавания". Прямое государственное регулирование реализуется путем принятия законодательных актов и действий исполнительной власти. Косвенное регулирование нацелено на использование экономических механизмов , в частности, валютно-кредитных. Выделяется еще региональное регулирование в рамках интеграционных группировок, в рамках отдельных гру пп стр ан. Наконец, международное регулирование осуществляется с помощью таких механизмов, как МВФ, МБРР, ЕБРР и др. В комплексе мер государственного регулирования валютных курсов можно выделить несколько основных методов. Изменения валютных курсов называются по-разному. Это зависит от преобладающего в стране валютного режима. При системе плавающих курсов понижение цены равновесия валюты называется о б е с ц е н е н и е м, а повышение - у д о р о ж а н и е м. Ревальвация снижает цену иностранной валюты. Предположим, Япония провела ревальвацию валюты — раньше йен стоили 1 доллар, теперь йен меняются на 1 доллар. Японский автомобиль стоит 1 млн. Предположим также, что Япония импортировала мясо птицы из США по цене 9,6 долл. Ревальвация тормозит экспорт и стимулирует импорт товаров. Ревальвация стимулирует также экспорт капитала, так как за национальную валюту они получают больше иностранной валюты. И напротив, импорт капитала становится невыгодным, так как требуется больше иностранной валюты на покупку национальной валюты. Девальвация своей валюты повышает цену иностранной валюты. В результате иностранные товары становятся относительно более дорогими по сравнению с отечественными. Девальвация стимулирует экспорт товаров и препятствует импорту. Девальвация способствует импорту капиталов. Существует возможность рассчитать потери от девальвации валюты с помощью формулы: Es — курс иностранной валюты до девальвации;. En — курс иностранной валюты после девальвации. Ei — сумма инвестиции. Но в конце года правительство в результате девальвации установило курс йены йен за доллар. Она представляет собой продажу или покупку на открытом рынке иностранной валюты для сглаживания краткосрочных значительных колебаний. Колебания нередко провоцируются спекулятивными операциями. Например, в "черный вторник" 11 октября г. Спрос на доллары значительно превысил их предложение. На следующий день Центральный банк России, "выбросив" на рынок большую сумму долларов, вернул рынок доллара на предшествующий падению уровень равновесия. При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, а значит, относительно сокращается предложение национальной валюты. Соответственно, это ведет к повышению курса. Дисконтная политика состоит в изменении учетной ставки Центрального банка с целью влияния на величину валютного курса путем воздействия на стоимость кредитов на внутреннем рынке. Чем дешевле кредиты, тем более привлекательной выступает валюта данной страны на мировом рынке. Протекционистские меры — валютные ограничения, к которым относятся запрет на свободный обмен валюты, требования продажи валютной выручки, репатриация прибыли, ограничения по движению золота, ценных бумаг. Так, например, в России существуют следующие ограничения: Платежный баланс — это стоимостное выражение комплекса внешнеэкономических связей страны за определенный период времени в виде соотношения поступлений из-за границы и платежей за границу. Главная задача платежного баланса — в количественных характеристиках показывать характер, степень и структуру участия страны в международных экономических отношениях. Платежный баланс, как любой счет, состоит из двух частей — кредита и дебета. По кредиту счета отражаются источники поступления денежных ресурсов, по дебету — направления их расходования. Принципы построения платежного баланса. Резидентом считается физическое или юридическое лицо, если оно постоянно проживает или имеет регистрацию постоянного местонахождения на территории данной страны за период, обычно, не менее года. Во Франции, однако, резидентство определяется за период 2 года, в Германии резидентами считаются физические и юридические лица, "имеющие в стране центр своего экономического интереса", в России резидентство физических лиц исчисляется сроком постоянного пребывания дня в календарном году. Экономическая сделка — обмен, смена собственника товара, услуги, финансового актива за определенный эквивалент. Под понятие сделки, т. В основу составления платежного баланса положен принцип двойной записи, то есть каждая сделка отражается в нем дважды — на странице кредита сделка фиксируется c положительным знаком, на странице дебета — с отрицательным. На странице кредита фиксируются экспорт товаров и услуг, доходы на зарубежные инвестиции, получение кредитов и займов в других странах, на странице дебета — импорт товаров и услуг, перевод иностранными инвесторами прибыли за рубеж, предоставление кредитов иностранным заемщикам, инвестиции за рубежом. Платежный баланс составляется в национальной валюте, в целях проверки и корректировки его пересчитывают в долларах США, евро, в SDR. Для унификации методов расчета платежного баланса МВФ регулярно издает специальное руководство — рекомендации, которые затем используются большинством стран. Однако страны ОЭСР используют и свои методы расчета платежного баланса, разработанные в США и незначительно отличающиеся от рекомендаций МВФ. Рассмотрим структуру платежного баланса по методике МВФ. Платежный баланс состоит из двух разделов — счет текущих операций , и счет операций с капиталами и финансовых операций , а также раздела "Ошибки и пропуски". Текущие операции завершаются в данном периоде и не влекут последствий в будущем. Операции с капиталом подразумевают повторные операции в будущем, поскольку преимущественно являются инвестициями. Выделяют также особую графу — "Ошибки и пропуски". Счет текущих операций включает операции с товарами; операции с услугами; доходы от иностранных инвестиций; текущие трансферты. Операции с товарами занимают ведущее место в платежном балансе любой страны, по сути, предопределяют его характер. На данном счете отражаются: Соотношение стоимости импорта и экспорта образует торговый баланс, имеющий и самостоятельное значение. Доходы от иностранных инвестиций. Они подразделяются на оплату труда и доходы от инвестиций. Оплата труда включает заработную плату, получаемую резидентами данного государства, находящимися на территории других стран менее 1 года временные и сезонные работники. Это односторонние переводы, не сопровождающиеся встречным движением стоимостного эквивалента, поэтому отражаются либо в кредите, либо в дебете. В принципе, трансферты делятся на капитальные и текущие, в данном разделе учитываются только текущие. Счет операций с капиталами и финансовых операций отражает международное движение капитала и состоит из двух разделов: Счет операций с капиталами;. Счет операций с капиталами включает: Так, например, списание долгов какой-либо стране Лондонским клубом кредиторов показывается в платежном балансе как полученный капитальный трансферт. Финансовый счет включает операции с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам. В составе платежного баланса учитываются: Наконец, особый раздел "Ошибки и пропуски " служит способом корректировки ошибок подсчетов, которые возникают из-за того, что информация по одной и той же сделке может быть получена из разных источников и по разной методике. Этот раздел отражает не только методологические ошибки, но и неучтенные операции, например, контрабанду. Понятие "сальдо платежного баланса", являясь одним из важнейших макроэкономических показателей, относится к балансовому итогу определенного набора операций, поэтому МВФ рекомендует определять актив или пассив баланса путем деления его статей на основные и балансирующие. Сальдо основных статей и называют "сальдо платежного баланса", которое может иметь активное или дефицитное значение. Покрывается сальдо за счет балансирующих статей, которые как раз и отражают методы регулирования платежного баланса. В бухгалтерском смысле слова баланс всегда находится в равновесии, а его итог равен нулю. В международных расчетах чаще всего используется методика определения баланса по статье "Операции с товарами". Торговый баланс как разница между экспортом и импортом определяет общий итог платежного баланса. В этих условиях развитые страны практически формируют вторую экономику за рубежом, а развивающиеся и страны с переходной экономикой получают хорошие возможности для выполнения своих международных обязательств. Пассивный торговый баланс расценивается, в свою очередь, как негативное явление, за исключением случаев, когда он возник вследствие увеличения прямых иностранных инвестиций в данную страну, повлекших увеличение импорта товаров. За последние десятилетия сложилось несколько концепций и методик подсчета сальдо платежного баланса. Такое сальдо уже дает достаточно полную информацию о внешнеэкономическом положении страны и включается в национальные счета. Положительное сальдо баланса по текущим операциям означает, что страна продает за рубеж больше товаров и услуг, больше инвестирует за рубеж, чем покупает товаров и услуг и принимает инвестиций. Дефицит баланса текущих операций означает обратную картину. Методика "сальдо баланса операций с капиталами и финансовых операций" является зеркальным отображением баланса текущих операций. Методика "сальдо баланса официальных расчетов" учитывает все статьи баланса, кроме "Резервные активы", которая относится к балансировочным. Неравномерность экономического и политического развития стран. После В торой мировой войны платежные балансы стран Европы и Японии были отрицательными, пассивными, а США имели мощный активный баланс, доминируя в мире. США главенствовали и в торговле, и в движении капитала. Однако с конца х гг. В свою очередь, по мере экономического усиления Западной Европы и Японии в 70 и е гг. Усиление международной финансовой взаимозависимости. Вывоз капитала из страны оказывает на платежный баланс двойственное действие. Увеличение экспорта капитала ведет к увеличению пассива баланса, но одновременно закладывается долгосрочная база для получения прибылей в будущем и изменении сальдо. Импорт капитала также отзывается двойственно — вначале растет актив баланса, но по мере увеличения платежей по прибылям, увеличиваются дебетовые суммы по статье "Доходы", нарастает пассив баланса. Платежный баланс четко реагирует на изменение фаз делового цикла страны. Рост ВВП увеличвает спрос на импорт топлива, сырья, оборудования, услуги. Экономический спад ведет к увеличению роста экспорта капитала. В странах с высоким темпом инфляции снижается конкурентоспособность национальных товаров и услуг, затрудняется их экспорт, поощряется импорт товаров и услуг, возрастает экспорт капитала. Повышение процентных ставок по банковским депозитам способствует увеличению притока капитала, росту курса национальной валюты, улучшает платежный баланс. Понижение процентных ставок по депозитам вызывает обратный эффект. Важно также уточнить, какие причины вызвали повышение процентных ставок. Если это результат денежно-кредитной политики государства, то вышеприведенный вывод верен. Если же повышение вызвано инфляцией, то этот эффект должен расцениваться как негативный. Текущий валютный курс влияет, главным образом, на статьи баланса текущих операций. Высокий текущий курс содействует импорту и препятствует экспорту, низкий — наоборот. Девальвация валюты поощряет экспорт, но при этом экспортеры стремятся задержать капиталы за границей, а портфельные инвесторы уходят на рынки стран с более стабильной валютой. Государственное регулирование платежного баланса — это система мер, применяемых государством по формированию основных статей платежного баланса и по покрытию сложившегося сальдо. В целом выделяют следующие методы регулирования платежного баланса: Прямые инвестиции и долгосрочный капитал. Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование SDR. Понятие мировой валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности. Парижская валютная система — система золотого стандарта. Ямайская валютная система плавающих валютных курсов. Критерий Виды валютных курсов 1. СПО Т- сделок 3. СВОП SWAP — сделок 4. Отношение к паритету покупательной способности валют 1. Отношение к участникам сделки 1. По учету инфляции 1. По способу продаж 1. Курс наличной продажи 2. Курс безналичной продажи 3. Оптовый курс обмена 4. Цена российского двигателя, долларов 27 тыс. Активы Пассивы Золото Банкноты.
Как называется игра где ищешь слова
Автобус 221 расписание
Как прошить айфон 5 самому
Золотой стандарт: фиксированные валютные курсы
Головино на карте владимирской области
Правила заполнения енвд
Амигуруми схемы вязания крючком для начинающих пошагово
Фиксированные валютные курсы. Золотой стандарт.
Инструкцияпо использованию zte
Обои двух видов
Отмена золотого стандарта или 1200 тонн золота за корабль бумаги
Отечественное государство и право учебники
Прострел в пояснице лечение
Структура деятельности учения
Золотой стандарт и современность
Контроллер см 30 инструкция