Учебное пособие: Финансовое право схемы и комментарии
Финансовое планирование в банке
Вы точно человек?
Финансовая служба
II. Схемы минимизации налогообложения
Структура финансово-экономической службы
В статье рассмотрены схемы и источники финансирования инвестиционно-строительных проектов. Выполнен анализ регулирующей нормативной базы. Рассмотрены особенности инвестирования собственных средств, привлечения соинвесторов, кредитования и публичного привлечения средств. Отражены основные критерии привлечения средств из различных источников, а также выполнен анализ индивидуальных особенностей различных схем финансирования и их совместного применения. Ключевые слова и словосочетания: The article describes the schemes and sources of financing of investment and construction projects. Normative base is analyzed. The features of the investment of equity, attracting co-investors, credit financing and funding from public sources are observed. The basic criterions of funding attraction from different sources and individual characteristics of the different funding schemes are analyzed. С увеличением прозрачности строительного сектора и развития возможностей публичного размещения ценных бумаг у компаний появляются новые источники финансирования, которые могут использоваться как основа реализации ИСП. В связи с этим назрела необходимость развития теоретических и практических основ управления строительными проектами, так как стоимость привлечения средств в проект существенно варьируется для различных источников. Собственные средства правообладателя проекта. Основные регулирующие законодательные акты: Собственные средства чаще всего вкладываются на прединвестиционной или начальной стадии инвестиционной фазы, после чего привлекается финансирование от сторонних источников. Первоначальное вложение средств собственника в ИСП необходимо для последующего привлечения банковских кредитов, облигационных займов, инвесторов-партнеров и дольщиков что возможно только после оформления разрешения на строительство и публикации проектной декларации. Средства правообладателя первично направляются на оформление исходно-разрешительной документации ИРД , в т. Использование только собственных средств целесообразно при последующей самостоятельном эксплуатации строящегося объекта, например, крупными компаниями сырьевого сектора. Реализация проекта может осуществляться на базе существующей или на основе проектной компании SPV Special Purpose Vehicle. Создание SPV обусловлено необходимостью отделения денежных потоков проекта от иной деятельности инвестора, защиты инвестиций от исторических налоговых и юридических рисков, связанных с основным бизнесом. Проектная компания является стороной ключевых договоров проекта. Источниками привлечения собственных средств в проект могут являться: Привлечение собственных средств возможно на любой фазе жизненного цикла ИСП. Соинвесторами могут быть юридические лица, индивидуальные предприниматели и физические лица. Наиболее распространенные механизмы регулирования взаимоотношений с инвесторами-партнерами: Привлечение финансирования из данного источника возможно на любой фазе жизненного цикла ИСП. В качестве вложения средств собственника проекта может рассматриваться стоимость права на земельный участок и оформленная ИРД. К данной группе преимущественно относятся дольщики — физ. Основными схемами привлечения средств конечных покупателей являются: Поступающие денежные средства от данного источника при моделировании денежного потока относятся к операционному денежному потоку и эффективность их инвестирования определять нецелесообразно. Привлечение средств кредитных организаций банков. Возможно рассмотреть различные механизмы кредитования ИСП. Структурирование и осуществление сделки происходит согласно схеме, представленной на рис. Проектное финансирование применяется в большинстве случаев кредитования ИСП, так как является наиболее безопасным как для основной деятельности заемщика, так и банка. Крупные строительные организации специально создают SPV компании для привлечения кредитных ресурсов. Схема инвестиционного кредитования представлена на рис. При данном типе кредитования целевое назначение кредита часто указывается, как на финансирование уставной деятельности. Компания в свою очередь корректирует устав и вносит туда пункт о строительстве объекта. Инвестиционное кредитование характерно в большей степени для финансирования объектов коммерческой недвижимости и компаний, которые уже владеют какими-либо объектами, которые возможно использовать в качестве залога по кредиту. Использование закрытых паевых инвестиционных фондов. Паевые инвестиционные фонды ПИФ позволяют привлечь частных инвесторов, в т. Инвестировать в недвижимость имеют право паевые инвестиционные фонды закрытого типа, которые формируются на определенный период, по прошествии которого объект недвижимости должен быть продан, а управляющая компания обязана расплатиться с пайщиками денежными средствами. Паи закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости ЗПИФН могут обращаться на бирже, что позволяет пайщику иметь оперативное управление — досрочный выход из фонда при продаже паев. ЗПИФН строительства создаются для инвестирования в различные объекты в т. При этом пайщик несет риски, связанные как со строительством, так и с финансовым сектором. Девелоперские фонды преимущественно инвестируют в коммерческие объекты — доходную недвижимость. Доходность фонда в большей степени формирует капитализация стоимости недвижимости: Денежные средства за счет создания ПИФ можно привлекать на любой стадии реализации ИСП, при этом условия привлечения средств из других источников не предусмотрены. Эмиссия облигаций девелоперами и правообладателями строительных проектов застройщиками может способствовать нивелированию отрицательного влияния на показатели проекта повышения ключевой ставки ЦБ РФ и стать альтернативой банковским кредитам. Облигационный заем позволяет привлечь средства в проект по более низким процентным ставкам, чем банковские кредиты. Держатель облигаций получает доход в виде периодических выплат процентов от номинальной стоимости ценной бумаги купонные выплаты. Ставки зависят от степени надежности, репутации и кредитной истории компании-эмитента, и соответственно уровня риска. Облигационные займы, как правило, привлекаются для финансирования определенных проектов, и поэтому срок заимствования зависит от периода их окупаемости 3 - 5 лет. Привлечь облигационный заем — более дорогая и долгая процедура по сравнению с оформлением кредита в банке. Облигации застройщиков являются высокорискованным инструментом, как на российском, так и на иностранных фондовых рынках. Облигации принято разделять [6]: Отечественные компании, в т. Выпуск облигаций является достаточно сложной процедурой, которая состоит из нескольких основных этапов: Наиболее распространены две схемы финансовых потоков при выпуске облигаций: Схема потоков средств при использовании в качестве эмитента SPV Рис. Схема потоков при использовании в качестве эмитента компании-правообладателя проекта. Объем эмиссии определяется размером необходимого финансирования одного или нескольких проектов. Анализ процедур, требований и затрат показал, что на сегодняшний день для обеспечения инвестициями строительного проекта целесообразно осуществлять выпуск облигаций в России. В соответствии с требованиями нормативных документов [8] компании-эмитенту необходимо подтвердить свой высокий кредитный рейтинг, а также пройти процедуру листинга на бирже: Получение рейтинга является сложной процедурой, в рамках которой происходит тщательный аудит проекта цели эмиссии , возвратности, платежеспособности, обеспечения, в качестве которого можно использовать права на земельный участок проекта, а также поручительства связных компаний [7]. Существенным условием также является величина собственных средств, которые девелопер вкладывает в проект. Высокий рейтинг размещаемого выпуска облигаций свидетельствует о возможной высокой степени успешности реализации проекта. Публичное размещение акционерного капитала. При публичном размещение акций главной задачей является подготовка компании к выходу на фондовые площадки. Процесс IPO на отечественной бирже или международных фондовых площадках сложный и существенно более длительный по сравнению с облигационным займом в РФ. Эмиссия облигаций для большинства компаний является необходимым первым шагом перед IPO. Успешное размещение облигаций отражает тот факт, что компания успешно реструктурировала свою деятельность, произвела необходимую консолидацию и получила опыт работы на фондовых площадках. Для IPO требуется изменение организационной формы общества на акционерное. Преимущественно размещение ценных бумаг доступно для крупных компаний и целесообразно для масштабных проектов. Кроме того, согласно выполненному анализу, рассмотренные источники финансирования самостоятельно применяются редко. При структурировании схемы финансирования одновременно привлекаются средства из различных источников. Так, при кредитовании проекта в банке обязательным условием является вложение собственных средств до открытия кредитной линии. Также при эмиссии облигационного займа необходимо подтвердить вложение собственных средств для получения высокого рейтинга выпуска и листинга на бирже. Menu Главная О журнале Учредители Партнеры Редакция Редакционный совет Редакционная коллегия Правила рецензирования Правила предоставления статей Требования к статьям Требования к материалам Рубрики Бизнес-моделирование Инвестиционное проектирование Интеллектуальная собственность Практика оценки Привлечение инвестиций Экономика предприятия Вопросы внешнеэкономической деятельности Заметки Бизнес-проекты Архив номеров Контакты Подписка. Источники финансирования ИСП 1. Собственные средства правообладателя проекта Основные регулирующие законодательные акты: Привлечение средств соинвесторов Основные регулирующие законодательные акты: Указанные механизмы предполагают соответствующее разделение между участниками возможного дохода от реализации проекта, что может отражаться в стоимости отчуждения ИСП, земельного участка, компании-правообладателя или распределении строящихся площадей и разделении инвестиционного дохода по итогам реализации проекта, что чаще всего является самым сложным вопросом переговорного процесса между участниками проекта. Связано это с тем, что в текущий момент утвержденные методики, информационные базы и публикации по этой теме не проработаны. Привлечение средств кредитных организаций банков Основные регулирующие документы: Схема инвестиционного кредитования При данном типе кредитования целевое назначение кредита часто указывается, как на финансирование уставной деятельности. Использование закрытых паевых инвестиционных фондов Основные регулирующие документы: Облигационные займы Основные регулирующие документы: Публичное размещение акционерного капитала Основные регулирующие документы: Библиографический список Игонина Л. КноРус, - с. Дело ЛТД, — с. Альт-Инвест, - 43 с. Альпина Бизнес Букс, — с. Главное меню Главная О журнале Учредители Партнеры Редакция Редакционный совет Редакционная коллегия Правила рецензирования Правила предоставления статей Требования к статьям Требования к материалам Рубрики Бизнес-моделирование Инвестиционное проектирование Интеллектуальная собственность Практика оценки Привлечение инвестиций Экономика предприятия Вопросы внешнеэкономической деятельности Заметки Бизнес-проекты Архив номеров Контакты Подписка. Навигация Инвестиционное проектирование Бизнес-моделирование Интеллектуальная собственность Практика оценки.
Тиг сварка сварог
Королев управление образования
Сайт где можно найти работув москве
Эйвон виртуальный каталог
Налог на игорный бизнес история
Сессия орфоэпический словарь