Денежно-кредитная политика государства 2015
Денежно-кредитную политику в период 2015 - 2017 годов предлагается формировать исходя из сдержанно-оптимистического варианта развития российской экономики
Об Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов
Современная денежно-кредитная политика России: Усиление интеграции экономики России и ее составной части — финансовой системы в мировое экономическое пространство наложило глубокий отпечаток на структуру экономики. К сожалению, она уверенно смещается к положению сырьевого придатка мировой экономики. Возросшие структурные дисбалансы обусловили формирование влиятельных групп, заинтересованных в закреплении сложившейся ситуации и формировании общественного мнения о ее неотвратимости в будущем. Им противостоят силы, которые осознают несовершенство реализуемой в настоящее время экономической модели и необходимость изменения структуры российской экономики. В научной среде необходимость структурной перестройки экономики России формально мало кем оспаривается. Однако существуют разные мнения о путях достижения искомого результата. Часть экономистов, открыто признают, что в современных условиях мобилизационному типу экономики нет альтернативы. Требуется проактивная государственная политика, направленная на приоритетное и ускоренное развитие отраслей, ориентированных на внутреннее потребление и несырьевой экспорт. Другая часть экономистов, считает, что приоритетным является чистота модели будущей экономики России и нельзя отклоняться от либеральных идей, даже, если это сопровождается ущербом для реального сектора экономики. В действительности, не возможна реализация ни одного из упомянутых подходов из-за низкой эффективности системы государственного управления, компенсируемой ее значительной коррумпированностью. В силу высокой экспортно-импортной зависимости России наиболее заметные кризисные проявления традиционно наблюдаются на российском финансовом рынке в первую очередь в его валютном сегменте , что создает ложное впечатление о возможности преодоления кризисов за счет принятия мер на уровне финансовой системы. Однако такой подход изначально ошибочен, аналогично попытке лечить симптомы болезни, а не больного. Стратегический путь создания суверенной, устойчивой российской финансовой системы выходит далеко за ее границы. Сочетание высокой зависимости экономики от экспорта минеральных ресурсов и импорта высокотехнологичной продукции и продовольствия создает угрозу не только экономической безопасности, но и национальной безопасности в целом. Поэтому для России жизненно необходимым является скорейшее развитие несырьевых, высокотехнологичных отраслей реального сектора экономики, обеспечивающих потребности российского внутреннего рынка и, желательно, производящих продукцию, конкурентоспособную на мировом рынке. Дальнейшая эксплуатация и экспорт природных ресурсов, продуктов их первичной переработки допустимы лишь как временный источник социальной стабильности и финансирования структурной перестройки российской экономики, научных исследований, интеллектуальной деятельности в наукоемких отраслях, а также в образовании и медицине. Таким образом, стратегическими целями экономической политики России должны не только декларироваться, но и реально стать: Очевидно, что денежно-кредитная политика, как составная часть финансовой и экономической политики государства должна быть подчинена этим целям. Однако продолжает сохраняться несогласованность денежно-кредитной политики реальным экономическим интересам России, попытка редуцирования задач денежно-кредитной политики до сугубо монетарных при второстепенности задач экономического роста и приоритетного развития отраслей, ориентированных на внутреннее потребление и несырьевой экспорт. Экономические условия проведения денежно-кредитной политики России: Для координации денежно-кредитной политики с экономической политикой государства чрезвычайно важным является понимание реального состояния экономики, наблюдаемых в ней тенденций и причин, их обуславливающих. Анализ развития экономики России свидетельствует о проявлении неблагоприятных признаков и тенденций, многие из которых носят долгосрочный характер. В период гг. Мировой финансовый кризис гг. Дальнейшее замедление темпов роста отечественной экономики прогнозируют практические все крупнейшие российские и иностранные специалисты. Минэкономразвития России оценивает падение ВВП в г. Серьезную проблему представляет ухудшение условий финансирования оборотного капитала. Специалисты постоянно обращали внимание на слишком высокие кредитные ставки, препятствующие развитию предприятий реального сектора и тормозящие структурную перестройку российской экономики. Ответом на эту критику стала череда решений Банка России в г. Произошедшая девальвация рубля способствует росту цен по всем видам деятельности в промышленности, что окажет дополнительное давление на показатели рентабельности и прибыли, а также и потребительский спрос за счет снижения реальных располагаемых доходов населения. Высокий уровень монополизации экономики и характерная для монополистов сверхвысокая рентабельность продаж стимулируют рост инфляции издержек. Структура российской экономики сильно зависит от валютного курса рубля. Согласно расчетам Банка России нулевой рентабельности отрасли достигают при следующих значениях курса рубля по отношению к доллару США: Согласно тем же данным рентабельность бесконечно возрастает при ослаблении рубля в следующих отраслях: По итогам г. В обрабатывающих производствах положительный сальдированный финансовый результат в г. Таким образом, в результате девальвации рубля создаются условия для сворачивания высокотехнологичных производств, ориентированных на внутреннее потребление и дальнейшее усиление диспропорций в структуре российской экономики. В — гг. По данным ФТС РФ в г. США, в том числе: США, нефтепродукты — млрд. США, газ природный — 67 млрд. В результате разбалансированности структуры российской экономики сохраняется высокая зависимость от импорта, в т. Минэкономразвития РФ зафиксировало 93 ограничительных меры, применяемые иностранными государствами для защиты своего внутреннего рынка, в т. Возросло влияние на торговлю мер, предпринимаемых государствами для реализации экологических принципов. Анализ решений США по санкциям против оборонно-промышленного комплекса России показал, что дискриминационные меры вводятся в отношении тех предприятий, продукция которых либо превосходит по своим характеристикам американские аналоги, либо не уступает им. ЕС принял решение о введении санкций третьего уровня против России, касающихся энергетического, финансового секторов и продукции военного и двойного назначения. Исполнение федерального бюджета по доходам соответствовало простой логике — чем выше цена на нефть, тем больше доходов получит бюджет. Но начиная с г. На передний план стали выходить проблемы, связанные со снижением темпов экономического роста при стабильно высоких мировых ценах на нефть. Во время финансового кризиса — гг. По оценкам Минфина, потери российского бюджета от ухудшения экономической конъюнктуры в г. Прекращение роста цены на нефть сопровождалось замедлением роста бюджетных поступлений в гг. Однако, несмотря на падение цены на нефть в г. Прочие вывозные таможенные пошлины на вывоз металлов, вооружений, машин и оборудования, древесины, продукции легкой промышленности, сельского хозяйства и прочих отраслей российской промышленности дали лишь 38,5 млрд. Учитывая нарастание неопределенности относительно ценовой конъюнктуры рынка углеводородов появляются серьезные угрозы для финансовой стабильности государства и экономического роста в целом. Следует отметить, что в последнее десятилетие биржевые цены на нефть изменяются по законам рынка производных финансовых инструментов, а не традиционного сырьевого рынка — поэтому сложно прогнозировать их динамику с достаточной степенью вероятности. Необходимость проведения в России фискальной экспансии не вызывает сомнений, поскольку экономика находится в состоянии спада. Вместе с тем, сохранение принятого способа стерилизации нефтегазовых доходов бюджета за счет формирования специальных суверенных фондов, так называемое бюджетное правило, входит в противоречие с необходимостью фискальной экспансии. Бюджетное правило ограничивает рост государственных расходов, поскольку предполагает установление предельного размера дефицита бюджета, в результате это затрудняет стимулирование совокупного спроса. Изначально введение бюджетного правила было нацелено на сглаживание негативных эффектов влияния экономических циклов на фискальную политику государства за счет ограничения роста бюджетных расходов в период усиленного притока валюты от продажи нефти. Для экономики, ориентированной на экспорт сырья, бюджетное правило позволяет диверсифицировать риски падения цены на нефть и, тем самым, снизить зависимость национального платежного баланса от циклических колебаний мировой экономики. Вместе с тем, такой подход в конечном итоге препятствует использованию доходов от экспорта сырья, получаемых в период высоких цен на него, для инвестиций в развитие несырьевых отраслей, обеспечивая сохранение зависимости России от сырьевого экспорта. Современный банковский сектор России характеризуется: Москве и Московской области. Аналогичная картина и в отношении следующих 30 кредитных организаций: Увеличение доли 5 крупнейших банков произошло в основном за счет следующих двух групп кредитных организаций. По данным за г. Число субъектов с ВРП выше среднего равнялось 22, несущественно изменившись с г. Число субъектов с показателями выше среднего составляло 26;. Сохраняется высокая доля регионов-доноров в формировании доходной части федерального бюджета: Рост уровня коррупции и доли скрытой заработной платы. Мировое лидерство России по имущественному неравенству. Недостатки в налоговом законодательстве, высокий уровень коррупции и неверие в эффективное использование государством собранных налогов создают предпосылки для сохранения практики выплаты скрытой заработной платы. Ее темп роста, хотя и значительно снизился, начиная с г. Так в г. Ближайшими конкурентами России по данному показателю являются: На другом полюсе находятся 15 стран с наименьшим показателем имущественного неравенства. Анализ динамики имущественного расслоения населения показывает: Столь высокое и далее возрастающее имущественное расслоение среди населения России позволяет прогнозировать усиление социальной напряженности, особенно в период экономических кризисов. Очень важным последствием такого расслоения является снижение экономического потенциала среднего класса и возможностей его реализации в предпринимательской активности. Эффективность экономики, темп социально-экономического развития все более определяется характеристиками научно-технического потенциала, представляющего собой совокупность кадровых, финансовых, материально-технических, информационных, организационных и иных ресурсов. НИИ с почти 1,5 млн. После распада СССР с целью оправдать хроническое недофинансирование отечественной науки и высшего образования и одновременно пролоббировать иностранные интересы по снижению научно-технического потенциала России в некоторых аналитических и управленческих кругах страны активно насаждались его негативные оценки. Недостоверность таких оценок подтверждается использованием за рубежом российских разработок и активным рекрутингом иностранными фирмами российских ученых, аспирантов и даже студентов. По данным Федеральной службы государственной статистики РФ в гг. В России где расходы на гражданскую науку ниже, чем на оборонные НИОКР. Однако ВПК не сможет стать оазисом технологического прогресса на фоне растущей примитивизации российской экономики в целом. В США уже несколько десятилетий происходит перелив самых современных технологий из гражданского сектора в военный, а не наоборот. В России почти исчезла конкурентоспособная наукоемкая промышленность. Степень износа основных фондов и риски техногенных катастроф возросли до критических значений. Учитывая важнейшую роль, которую наука и инновации играют в формировании постиндустриальной модели развития в 21 веке, центрами силы в глобализующемся мире могут быть только державы с мощным научно-техническим потенциалом. Однако наука и образование в России финансируются по остаточному принципу. Результатом стал крайне низкий уровень оплаты труда научных сотрудников и преподавателей и, как следствие, непрестижность такой работы. Тем самым, Россия лишается важнейшей функции воспроизводства специалистов, что неизбежно ведет к дальнейшему падению человеческого капитала и окончательному закреплению положения России в качестве мирового сырьевого придатка. Номинальная начисленная заработная плата в организациях образования в г. Меньше зарабатывали лишь в сельском хозяйстве, производстве кожи, изделий из кожи и обуви, текстильном и швейном производстве, обработке древесины и изделий из дерева, производстве резиновых и пластмассовых изделий, гостиницах и ресторанах. Уровень зарплаты научных работников также длительное время отставал от средней заработной платы и по-прежнему многократно уступает уровню доходов ученых в развитых государствах. По затратам на одного научного исследователя Россия в 3 раза отстает от среднемирового уровня, особенно уступая развитым странам: Особенно низкими являются расходы на 1 российского исследователя в общественных и гуманитарных науках. Многолетнее недофинансирование науки и образования способствует деградации человеческого капитала в России, являющегося фактором развития современной экономики и формируемого за счет инвестиций в науку, образование, воспитание, культуру, здоровье, развитие профессиональных и предпринимательских способностей, уровень, качество и безопасность жизни граждан. Начиная с г. Но возрастали и границы диапазона. В итоге, рост индекса развития человеческого потенциала России был запаздывающим и смещался к нижней границе высокого уровня развития: Характерно, что в г. Беларусь обогнала по этому показателю Россию. Таким образом, общее экономическое состояние России и его наблюдаемая динамика в целом не могут характеризоваться как позитивные. К сожалению, происходит постепенное исчерпание внутреннего потенциала страны, накопленного трудом предыдущих поколений. Следует признать, что предпринятая в начале х гг. Полагаем, что тому несколько взаимосвязанных причин: Ключевое место в ряду составляющих экономической политики государства занимает денежно-кредитная политика, ответственность за разработку и реализацию которой несет Банк России. К сожалению, он занимает отстраненную позицию по вопросу собственного активного участия в обеспечении экономического роста, сужая свои задачи в этой части до вопросов регулирования инфляции. Устойчивость финансовой системы России, интегрированной в мировую финансовую систему, не может быть обеспечена в отрыве от устойчивости экономики страны в целом. В ее основе лежит опережающий мировые темпы экономический рост за счет приоритетного развития высокотехнологичных, наукоемких отраслей, который невозможно обеспечить без инновационно-инвестиционного развития экономики. Текущая денежно-кредитная политика России этим требованиям не отвечает. Несогласованность денежно-кредитной политики России целям экономического роста государства. Общеизвестно, что инфляция влечет много негативных последствий. Ее высокий уровень усложняет долгосрочное планирование и инвестирование, обесценивает сбережения населения, стимулируя их накопление в иностранной валюте или материальных активах, способствует усилению социально-экономических конфликтов. В связи с этим, борьба с инфляцией необходима, но она не должна наносить ущерб экономическим интересам страны, то есть совокупные издержки национальной экономики от борьбы с инфляцией не должны превышать выгод от результатов такой борьбы. Инфляционное таргетирование успешно применяется во многих странах, как развитых, так и развивающихся. Объявляя целевой уровень инфляции в среднесрочной перспективе и принимая меры к его достижению, центральный банк влияет на инфляционные ожидания, тем самым, создавая условия для рационального поведения хозяйствующих субъектов и населения. В результате доверие к денежно-кредитной политике центрального банка и его руководству преобразуется в бонус в виде дополнительной стабилизации или даже некоторого желаемого изменения уровня инфляции. Существуют разные по степени жесткости разновидности режима таргетирования инфляции. Не вдаваясь в тонкости их классификации и анализа, отметим лишь, что Банком России выбран один из наиболее жестких вариантов, не учитывающий интересы роста экономики, инвестиционной активности и столь необходимого изменения ее структуры. Данный процесс должен протекать постепенно: Задача не создавать существенные риски для устойчивости экономического роста не была выполнена, поскольку Банк России на протяжении всего г. Рост ключевой ставки повлек увеличение ставок по банковским кредитам, и без того превышавшим рентабельность компаний, производящих продукцию для внутреннего потребления и несырьевой экспорт. Кредиты стали доступны преимущественно финансовым спекулянтам и предприятиям сырьевого сектора. Рост ключевой ставки в г. Это способствовало дальнейшей деформации структуры российской экономики, что также свидетельствует о несогласованности действий Банка России с целями развития суверенной национальной экономики. Цель обеспечения устойчивого экономического роста в денежно-кредитной политике даже не обозначена и, следовательно, с позиции Банка России не является индикатором эффективности его деятельности. Поскольку необходимым условием перехода к таргетированию инфляции является переход к плавающему курсу рубля, цель защиты и обеспечения устойчивости рубля в условиях действующей денежно-кредитной политики также стала второстепенной для Банка России. Таким образом, чрезмерная сконцентрированность денежно-кредитной политики на достижении таргетируемого уровня инфляции отвлекает внимание от остальных макроэкономических показателей, включая экономический рост. Зарубежная практика опровергает данный подход: Режим таргетирования инфляции в России: Переход к режиму таргетирования инфляции связан с множеством условий и предпосылок, среди которых: Почти по всем этим характеристикам российская экономика была не готова к переходу к режиму таргетирования инфляции. Между тем, негативные тенденции в развитии экономики России накапливались на протяжении длительного периода времени и экзогенные факторы лишь усилили и ускорили их нарастание. Поэтому намеченный Банком России целевой ориентир по уровню инфляции в условиях нарастания негативных экономических тенденций реалистичным назвать сложно. Банк России, возражая против смягчения денежно-кредитной политики, утверждает, что замедление экономики носит структурный характер, аргументируя это низкой безработицей и высоким уровнем загрузки производственных мощностей, в связи с чем денежное стимулирование российской экономики приведет лишь к стагфляции. Наблюдаемый уровень безработицы связан с сокращением экономически активного населения, низкой производительностью труда и высокой скрытой безработицей. Что касается загрузки мощностей, то согласно обследованию деловой активности 3,5 тыс. Установление Банком России явно заниженного ориентира по уровню инфляции ведет к однонаправленному регулированию, вызывающему постоянное охлаждение экономики, и без этого демонстрирующей отставание темпов роста по сравнению с мировыми. При этом достигнуть низкой инфляции в наших условиях только за счет денежного сжатия просто невозможно в связи с тем, что в России величина инфляции в значительной мере зависит от немонетарных факторов. Однако именно так действует Банк России, воздействуя на снижение инфляции посредством денежного сжатия, от которого страдает реальный сектор экономики, прежде всего, малый и средний бизнес, а также предприятия, ориентированные на производство продукции для внутреннего потребления и несырьевого экспорта. К какому бы денежному сжатию не прибегал Банк России, монополисты все-равно компенсируют свои потери за счет повышения цен, что вызовет новый виток инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики. Курсовая политика Банка России не является независимой и от Правительства РФ, поскольку величина доходов Федерального бюджета непосредственно зависит от курса рубля. Это, с одной стороны, делает невозможным последовательное проведение Банком России политики плавающего курса рубля, а с другой стороны свидетельствует об отсутствии институциональной независимости Банка России от Правительства РФ, необходимой для проведения политики таргетирования инфляции. При этом девальвация рубля, учитывая высокую долю импортных товаров в товарных ресурсах оказывает повышающее воздействие на уровень инфляции. Значительное влияние на рост инфляции в России оказывает инфляция издержек, в которой существенное место занимает так называемая коррупционная рента, увеличивающая переносимые на стоимость товаров и услуг затраты бизнеса. Кроме того, коррупционный налог создает механизм перетока изъятых у бизнеса денежных средств из сферы производства в сферу потребления, стимулируя инфляцию спроса с альтернативой в виде конвертации в валюту незаконно полученных средств и выводом ее за рубеж. В денежно-кредитной политике не решена ключевая задача перехода от формирования денежной базы преимущественно за счет валютных поступлений к ее формированию за счет внутренних механизмов и инструментов, которые меньше зависят от экзогенных факторов и более адекватно отражают внутренний спрос на деньги. Снижение поступления валютной выручки в страну сопровождается продажей валюты Банком России с одновременным изъятием рублей из экономики. Заложенный в денежно-кредитной политике механизм рефинансирования направлен лишь на регулирование краткосрочной ликвидности и не способствует увеличению эмиссии длинных денег в экономике и, следовательно, с позиции роста инвестиционной активности практически бесполезен. Важной предпосылкой перехода к политике таргетирования инфляции является доверие бизнес-сообщества и населения к Банку России и проводимой им денежно-кредитной политике. К сожалению, такое доверие только начав формироваться, в г. Формированию доверия препятствует информационная закрытость Банка России и неготовность к отрытому признанию допущенных ошибок. В настоящее время бизнес-сообщество объективно не может спрогнозировать поведение Банка России, даже в краткосрочной перспективе. Отсутствие раскрытия принципов и алгоритмов принятия решений позволяет предположить стремление Банка России избежать внешней компетентной оценки его действий и документов. Более того, закрытость внутренних правил принятия решений позволяет Банку России избегать публичного объяснения причин отклонения от них и внешнего независимого контроля за обоснованностью его действий. Все это делает еще более сомнительной попытку продолжить реализацию прежней денежно-кредитной политики. Попытка Банка России воздействовать на рост инфляционных ожиданий через увеличение процентных ставок в условиях отсутствия доверия к Банку России и при понимании со стороны банковского сообщества неэффективности такого регулирования и связанной с этим неизбежности перехода к следующему витку повышения процентных ставок ведет к включению кредитными организациями дополнительных рисковых премий в процентные ставки по кредитам. Это еще более снижает возможности развития реального сектора экономики, прежде всего малого и среднего бизнеса, не имеющего выхода на зарубежный рынок кредитных ресурсов. Плавающий валютный курс без усиления валютного контроля как способ сохранения условий для вывода капитала из России. Переход сопровождался ростом волатильности курса рубля и завершился его обвальным падением. В результате, был реализован сценарий девальвационной спирали, при попадании в которую эффект манипулирования процентными ставками стремится к нулю. Об этой опасности предупреждали специалисты. В связи с этим, несмотря на декларации Банка России о переходе к плавающему курсу рубля, после его обвала наблюдались ручное управление со стороны руководства страны и ведомств экономического блока по административному стимулированию продажи иностранной валюты компаниями-экспортерами, а также ее продажа Министерством финансов РФ. Отрицательное влияние на экономику ослабления рубля и роста волатильности курса признается в Годовом отчете Банка России за год: Низкая деловая активность привела к сокращению запасов материальных оборотных средств. В результате вклад валового накопления в экономический рост в году остался отрицательным с. Итак, существует прямая связь между решением Банка России о переходе к режиму плавающего валютного курса, ослаблением курса рубля и невыполнением параметров единой государственной денежно-кредитной политики. По оценкам Банка России, эффект переноса номинального эффективного курса рубля на инфляцию по состоянию на конец г. Ослабление рубля при сохраняющейся высокой доле импортных товаров в структуре потребления — основная причина резкого скачка инфляции. Пик ежемесячной инфляции в годовом выражении наблюдался в январе г. Уже к маю г. Чистый отток иностранного капитала в г. США, это максимальное значение, начиная с 4-го квартала г. В 1-ом квартале г. Максимальный объем международных резервов был достигнут к Предпринятые в предыдущее десятилетие усилия по формированию доверия к рублю у населения, отечественного и международного бизнес-сообществ, оказались практически перечеркнутыми в результате обвального падения курса российской национальной валюты и, самое главное, запаздывающей и нечеткой реакции Банка России на это событие. Неудачная попытка замалчивания допущенных ошибок в долгосрочной перспективе лишь оказала негативное влияние на доверие к рублю, которое, в значительной степени зависит от доверия к центральному банку и правительству страны. Произошедшее дальнейший укрепление курса национальной валюты уже не может изменить сделанные российским и иностранным бизнес-сообществом и населением страны оценки современной валютной политики. Валютное регулирование и валютный контроль активно применяются за рубежом и не рассматриваются как противоречащие целям экономического развития государств. Более того, они оказывают протекционисткое воздействие на развитие собственной экономики. Негативные последствия непредсказуемости курса национальной валюты, ее высокой волатильности не ограничиваются сугубо валютным рынком, оказывают дестабилизирующее воздействие на всю экономику страны. Экономические субъекты, не только непосредственно задействованные в экспортно-импортных операциях, но и использующие в производственном процессе импортное оборудование, детали и сырье, вынуждены учитывать в своей деятельности риски неопределенности валютного курса. Этот фактор является значимым как при планировании и принятии решений о создании и развитии производств, так и при формировании и реализации ценовой политики. В конечном итоге эти риски, либо перекладываются на конечных потребителей, стимулируя инфляцию, либо снижают рентабельность бизнеса, которая и так невысока относительно стоимости капитала для отраслей, производящих продукцию для внутреннего потребления и несырьевого экспорта. Тем самым, для современной российской экономики стабильность или хотя бы прогнозируемость валютного курса является жизненно необходимой для структурной перестройки и формирования суверенной экономики. Усиление валютного контроля способствует смещению равновесного значения курса рубля в сторону его укрепления. Для России, как и других стран с формирующимся финансовым рынком необходимы инструменты управления финансовым счетом, сдерживающие приток в страну спекулятивного капитала и вывод капитала за рубеж. Такие инструменты позволяют снизить мультиплицирующий эффект влияния политических и экономических факторов на российский валютный рынок. Без принятия данных мер кризисные тенденции в политической и экономической сферах каждый раз будут сильно отражаться на курсе рубля, а падение курса рубля, в свою очередь усиливать кризисные проявления. На российский валютный рынок оказывает существенное давление возврат и обслуживание международного корпоративного долга. Начиная с 1-го квартала г. Объем корпоративного долга кредитных организаций и прочих секторов на Чистая позиция по краткосрочной и долгосрочной задолженности в небанковском секторе составила ,6 млрд. США, в банковском секторе ,6 млрд. В связи с этим реальную угрозу для безопасности страны представляют санкции, ограничивающие доступ российских компаний на кредитный рынок, а также неконтролируемый рост международного корпоративного долга. Поэтому необходим контроль над внешними заимствованиями со стороны российских компаний. Такая мера носит вынужденный характер, обусловлена внешними угрозами и должна сопровождаться постепенным частичным замещением ранее накопленных кредитов за счет внутренних источников. Игнорирование данного фактора труднообъяснимо, учитывая широкомасштабное политическое давление и международные санкции, направленные против России. В настоящее время Банком России установлены одинаковые нормативы обязательных резервов как по рублевым, так и валютным операциям кредитных организаций. Тем самым, не использован механизм повышения привлекательности для клиентов банков рублевых операций, дестимулирующий переток рублей на валютный рынок. Неблагоприятные внешние политические и экономические условия в г. Последовало усиление оттока капитала за рубеж и снижение международных резервов РФ. Доверие к рублю было существенно подорвано. Попытки разрешить кризисную ситуацию на финансовом рынке без учета интересов реального сектора экономики, привели к резкому росту ключевой ставки. Произошло удорожание банковского кредита, вследствие чего он стал недоступен не только для инновационного развития экономики, но и для финансирования текущей деятельности предприятий. Произошло падение темпов экономического прироста до отрицательных значений. Резкие колебания валютного курса сделали еще более привлекательными валютные спекуляции, в том числе и для иностранного капитала. Благоприятные же условия для вывода капитала из России были сохранены. Предложения по координации денежно-кредитной политики с целями экономического роста страны: Вышеизложенное позволяет сформулировать следующие предложения, направленные на приведение денежно-кредитной политики в соответствие с государственными интересами экономического роста, инновационно-инвестиционного развития страны, а также устранения структурной деформации экономики. Признать подчиненное положение денежно-кредитной политики общегосударственным целям экономической безопасности и роста. Отказаться от приоритетности снижения инфляции и абсолютизации ценности следования любым экономическим моделям в ущерб экономическому росту. Предусмотреть в качестве приоритетной цели денежно-кредитной политики — создание условий для экономического роста, структурной перестройки и инновационно-инвестиционного развития российской экономики. Осуществлять комплексное таргетирование уровня инфляции и валютного курса рубля, определяя их целевые параметры в значениях, максимально стимулирующих экономический рост и инвестиции в отрасли, производящие продукцию для внутреннего потребления и несырьевой экспорт, а также в науку и образование. Провести детальные научные исследования по определению долей немонетарных факторов инфляция издержек, включая коррупционный налог, монопольное ценообразование и административное регулирование цен; рост цен на импортные товары и услуги, в том числе в результате девальвации рубля; рост бюджетных расходов и другие , влияющих на уровень инфляции в России. При этом в зоне ответственности Банка России может находиться только монетарная компонента инфляции. Обязать Банк России опубликовать механизм принятия решений по вопросам денежно-кредитной политики, прогнозируемые траектории инфляции и ключевой ставки, а также предоставлять развернутые объяснения по каждому случаю отклонения от прогноза сверх обозначенных величин. Продолжить снижение ключевой ставки с целью увеличения денежного предложения. Разработать механизмы эмиссии длинных денег, направляемых на финансирование инновационно-инвестиционного развития экономики России, через приобретение ценных бумаг контролируемых государством инвестиционных фондов. Для предотвращения стагфляционных тенденций указанные механизмы должны предусматривать жесткий контроль за эффективностью и целевым характером использования инвестиций, не допуская их нецелевой переток в сферу потребления и на валютный рынок. Разработать программу стимулирования внутреннего инновационного развития экономики страны, предусматривающую создание механизмов формирования инвестиционных фондов с государственным участием, налоговые каникулы для предприятий, ориентированных на импортозамещение и инвестирующих в создание современных мощностей. Сформировать механизм льготного кредитования с использованием кредитов Банка России предприятий реального сектора экономики, признанных на конкурсной основе точками роста. Постепенно прекратить прием иностранных активов в качестве обеспечения по ломбардным кредитам в целях повышения привлекательности для российских экономических субъектов рублевых активов. Разработать и последовательно проводить политику кредитного стимулирования потребления домашними хозяйствами отечественной продукции, включая развитие ипотечных программ, создание механизмов льготного потребительского кредитования на приобретение произведенных в России товаров длительного пользования. Дифференцировать нормативы обязательных резервов, установив их ниже по обязательствам кредитных организаций в рублях по сравнению с их обязательствами в иностранной валюте. Разработать механизм постепенного замещения предприятиями стратегических отраслей внешних валютных кредитов за счет российских источников при одновременном установлении контроля за их новыми внешними заимствованиями. Провести делиберализацию валютного законодательства и усиления валютного контроля с целью перекрытия каналов оттока капитала и сокращения возможностей масштабных валютных спекуляций, в том числе имеющих внешнее скоординированное происхождение. Рекомендовать Банку России разработать механизм ограничений размера валютной позиции кредитных организаций при наличии у них обязательств перед Банком России с целью перекрытия канала перетока ресурсов, полученных от Банка России на валютный рынок. Осуществить стабилизацию курса рубля, отказавшись от режима плавающего курса как несоответствующего текущему политическому и экономическому положению России. Установить целевой коридор на уровне ниже равновесного курса рубля к иностранным валютам, рост которого будет достигнут в результате усиления валютного контроля. Предусмотреть персональную ответственность руководства Банка России за достижение результатов, намеченных в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики. Сформировать независимый научный совет при Банке России для предварительной и обязательной последующей научной экспертизы влияния на экономику страны решений, принимаемых в сферах денежно-кредитной политики и регулирования финансового рынка. Осуществить координацию денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Заблаговременно до нового роста цен на нефть выработать новое бюджетное правило, предусматривающее направление бюджетных сверхдоходов в период следующего скачка цен на нефть на инновационно-инвестиционное развитие отраслей несырьевого сектора, ориентированных на производство высокотехнологичной продукции, обеспечивающей потребности внутреннего рынка России, а также финансирование научных исследований и системы высшего образования. Принципиально изменить подходы к формированию расходной части бюджета, сделав приоритетным финансирование системы образования, особенно высшего, сделав работу преподавателей ВУЗов сверхпрестижной, что позволит постепенно возродить его уровень и качество подготавливаемых для российской экономики специалистов до доперестроечного. Министерство экономического развития РФ. Эксперты оценили эффект девальвации на долги компаний. Global Wealth Report Инвестиции в человеческий капитал как фактор конкурентоспособности России. Международный центр научно-исследовательских проектов, г. Changes in UK Monetary Policy: О связи денежно-кредитной и промышленной политики в деятельности банковской системы России. Мировой опыт инфляционного таргетирования. Об эффективности инфляционного таргетирования в современных условиях. Годовой отчет Банка России за год. Доклад о денежно-кредитной политике. Возможно, вы пытаетесь обратиться к этому сайту из защищенного браузера на сервере. Включите скрипты и перезагрузите данную страницу. Пропустить до основного контента. Верхняя панель ссылок Наш университет Общие сведения, факты и рейтинги Сведения об образовательной организации Единая правовая база Финуниверситета Стратегия и программа развития на гг Руководство университета Гимн Финансового университета Ученый совет Учебно-методическое объединение Учебно-методический совет Международная ассоциация МАОФЭО Международное сотрудничество Факультеты, департаменты, подразделения Филиалы и колледжи Библиотека Музей финансов Журнал Финансист Издательство Пресса о нас Пресс-служба Календарь событий УОК Лесное озеро Противодействие коррупции Электронные обращения Личные кабинеты Контакты и банковские реквизиты Поступающим Бакалавриат Магистратура Заочное обучение Аспирантура Докторантура Подготовительные курсы Профориентация Международные проекты Иностранным поступающим Обучение за рубежом Второе высшее образование Среднее профессиональное образование Филиалы и колледжи Переводы и восстановления Олимпиады и конкурсы Статистика приема Общежития Вопросы и ответы День открытых дверей Базовые школы Контакты Студентам Расписание занятий Факультеты Учебно-научные департаменты Кафедры Тестирование и самоподготовка Второй иностранный язык Библиотека Личная библиотека Практика Социальная карта студента Стипендиальное обеспечение Общежития Общественное питание Охрана здоровья Оплата обучения Переход с платного обучения на бесплатное Иностранным обучающимся Трудоустройство студентов Студенческий совет Центр организации культурно-массовой и внеучебной работы Спортивная жизнь Журнал Finterest Наука и инновации Общая информация НИИ и Центры Bloomberg в Финуниверситете Аспирантура Докторантура Семинары и конференции Научно-исследовательская деятельность студентов Научные школы Финуниверситета Диссертационные советы Объявления о защите Совет молодых ученых Труды ученых Финуниверситета Публикационная деятельность Наши индексы Наши рейтинги Наука: Панель быстрого запуска Программа СМИ о форуме Требования к статьям Для представителей СМИ Виртуальная выставка Информационные партнеры Материалы участников Фотогалерея Видео и аудиозаписи Форума Дискуссионная площадка Выбранный в данный момент Контакты и схема проезда Спонсоры. Современная денежно-кредитная политика России. Наш университет Общие сведения, факты и рейтинги Сведения об образовательной организации Единая правовая база Финуниверситета Руководство университета Ученый совет Учебно-методическое объединение Учебно-методический совет Международная ассоциация МАОФЭО Международное сотрудничество Факультеты, департаменты, подразделения Журнал Финансист Издательство Редакция научных журналов Пресса о нас Пресс-служба Противодействие коррупции Электронные обращения Личные кабинеты Поступающим Приемная комиссия бакалавриат и магистратура Олимпиады и конкурсы Подготовительные курсы Профориентация Аспирантура Докторантура Второе высшее образование Заочное обучение Включенное обучение Программы двойного диплома Образовательные кредиты Общежития Дополнительное и бизнес-образование Программы DBA Программы EMBA Программы MBA Программа MPA Программа повышения финансовой грамотности Программы профессиональной переподготовки Программы повышения квалификации Иностранный язык Корпоративные образовательные программы Семинары и тренинги Сертификация и аттестация Дистанционное обучение по программам ДПО Ученый совет институтов и школ ДПО Экспертный совет по качеству ДО Новости и объявления Наука и инновации Общая информация Новости НИИ и Центры Bloomberg в Финуниверситете Инновации Аспирантура Докторантура Семинары и конференции Научные студенческие мероприятия Научное студенческое общество Научные школы Финуниверситета Диссертационные советы Объявления о защите Совет молодых ученых Труды ученых Финуниверситета Публикационная деятельность Наши индексы Наши рейтинги Наука: Общие сведения, факты и рейтинги Сведения об образовательной организации Единая правовая база Финуниверситета Руководство университета Ученый совет Учебно-методическое объединение Учебно-методический совет Международная ассоциация МАОФЭО Международное сотрудничество Факультеты, департаменты, подразделения Журнал Финансист Издательство Редакция научных журналов Пресса о нас Пресс-служба Противодействие коррупции Электронные обращения Личные кабинеты. Приемная комиссия бакалавриат и магистратура Олимпиады и конкурсы Подготовительные курсы Профориентация Аспирантура Докторантура Второе высшее образование Заочное обучение Включенное обучение Программы двойного диплома Образовательные кредиты Общежития. Программы DBA Программы EMBA Программы MBA Программа MPA Программа повышения финансовой грамотности Программы профессиональной переподготовки Программы повышения квалификации Иностранный язык Корпоративные образовательные программы Семинары и тренинги Сертификация и аттестация Дистанционное обучение по программам ДПО Ученый совет институтов и школ ДПО Экспертный совет по качеству ДО Новости и объявления. Общая информация Новости НИИ и Центры Bloomberg в Финуниверситете Инновации Аспирантура Докторантура Семинары и конференции Научные студенческие мероприятия Научное студенческое общество Научные школы Финуниверситета Диссертационные советы Объявления о защите Совет молодых ученых Труды ученых Финуниверситета Публикационная деятельность Наши индексы Наши рейтинги Наука: Расписание занятий Рассылка для первокурсников Факультеты Учебно-научные департаменты Кафедры Тестирование и самоподготовка Библиотека Личная библиотека Практика Социальная карта студента Стипендиальное обеспечение Общежития Общественное питание Охрана здоровья Оплата обучения Переход с платного обучения на бесплатное Трудоустройство студентов Студенческий совет Центр организации культурно-массовой и внеучебной работы Спортивная жизнь. Трудоустройство Лига выпускников Эндаумент-фонд Выпускникам Лига выпускников Партнеры университета Клуб выпускников "Ареопаг" Партнеры Закупки Услуги. Приемная комиссия Лицей Бакалавриат Магистратура Заочное обучение Второе высшее Аспирантура Докторантура Подготовительные курсы Профориентация Международные проекты Обучение за рубежом Среднее профессиональное образование Филиалы Оплата обучения Переводы и восстановления Олимпиады и конкурсы Статистика приема Общежития Вопросы и ответы День открытых дверей Базовые школы Контакты.
Детские конкурсы с воздушными шарами
Конструктивные схемы одноэтажных промышленных зданий
Что значит реинкарнация
40 размер обуви
Индекс нагрузки грузовых шин
Списки машин ид в самп
Словарь wot терминов
Детский мир уфа семья каталог
Международный кодекс по управлению безопасностью
Объекты местного значения муниципального района
Простакор инструкция по применении
Музей современного искусства гауди
Магазины женского нижнего белья в спб каталог
Сила другой руки становая сила
Каталог фильтров флитгард