Ссылка на файл: >>>>>> http://file-portal.ru/Теория арбитражного ценообразования/
Модель теории арбитражного ценообразования
Арбитражная модель ценообразования (APT)
94. Теория (модель) арбитражного ценообразования (атр).
Теория арбитражного ценообразования arbitrage pricing theory APT в финансовой науке является общей теорией ценообразования активов, которая утверждает, что можно смоделировать ожидаемую доходность финансовых активов в виде линейной функции различных макроэкономических факторов и рыночных индикаторов, в которой уровень чувствительности к изменению каждого фактора выражена бета-коэффициентом , зависимым от конкретного фактора. Рассчитанный по модели APT уровень доходности затем используется для корректного определения цены актива — текущая цена актива должна быть равна будущей цене актива в конце ожидаемого периода, дисконтированной с использованием ставки доходности, определенной по модели APT. Если цена расходится, то механизмы арбитража должны отклонения цены устранить. Теория APT была предложена экономистом Стивеном Россом в году. Теория APT утверждает, что если доходности активов зависят от структуры факторов, то существует следующая зависимость между ожидаемыми доходностями и чувствительностью факторов:. То есть ожидаемая доходность актива j является линейной функцией чувствительности актива n фактору. Стоит отметить, что в данной модели присутствует ряд допущений и условий, выполнение которых необходимо, чтобы результаты модели были корректными: Арбитраж - это практика получения положительной ожидаемой доходности от переоцененных или недооцененных бумаг на неэффективном рынке без дополнительных рисков и с нулевыми дополнительными инвестициями. Суть теории арбитража состоит в следующем. На рынке торгуется два актива, по крайней мере один из которых недооценён. Участник рынка, зарабатывающий на арбитраже арбитражер , продаёт относительно сильно дорогой актив и использует полученный доход для покупки другого относительно дешевого актива. В соответствии с моделью APT актив считается недооценённым, если его текущая цена отклоняется от цены, предсказанной моделью. Текущая цена актива должна равняться сумме всех будущих денежных потоков, дисконтированных по ставке APT. Данная ставка соответствует ожидаемой доходности актива и является линейной функцией различных факторов, чувствительность к изменениям которых выражена бета-коэффициентами. Правильно оценённый актив на самом деле может быть синтетическим активом - портфелем , состоящим из других правильно оценённых активов. На портфель оказывают воздействие те же самые макроэкономические факторы, что и на недооценённый актив. Арбитражер создает портфель путём выявления х правильно оценённых активов по одному на фактор плюс один и затем взвешивает активы в портфеле с применением бета-коэффициентов тем же самым способом, что и недооценённый актив. Когда инвестор находится в длинной позиции по активам и в короткой позиции по портфелю или наоборот , он находится в позиции, имеющей положительную доходность разница между доходностью активов и доходностью портфеля и которая не подвержена влиянию любых макроэкономических факторов, то есть является безрисковой позицией. Таким образом, арбитражер зарабатывает безрисковый доход:. Модель APT наряду с моделью Сapital Asset Pricing Model CAPM является одной из двух важных теорий ценообразования активов. Модель APT отличается от CAPM тем, что менее ограничена в своих допущениях. CAPM представляет собой однофакторную модель определения цены актива, с наличием одного коэффициента бета. Таким образом, существенные изменения факторов вызовут структурные изменения в ожидаемой доходности активов. Как и в случае с моделью CAPM, коэффициенты бета конкретных факторов могут быть найдены с помощью построения линейной регрессии на основе исторических данных по доходностям ценных бумаг. В отличие от CAPM, модель APT однако сама по себе не раскрывает сущность её оцениваемых факторов - количество и характер этих факторов, вероятно, изменится с течением времени или в другой экономике. Таким образом, данный вопрос по существу носит эмпирический характер. Тем не менее теория APT предлагает ряд априорных принципов к требуемым характеристикам потенциальных факторов:. Чен Chen , Ричард Ролл Richard Roll и Стефен Росс определили следующие макроэкономические факторы, как имеющие высокое значение в объяснении доходности ценных бумаг:. Рыночные индексы иногда рассчитываются с помощью факторного анализа. Линейная факторная модель APT используется в качестве основы для многих коммерческих систем оценки риска, применяемых управляющими активами. Материал из Википедии — свободной энциклопедии. Портфельные инвестиции Инвестиции Финансы Финансовая математика. Навигация Персональные инструменты Вы не представились системе Обсуждение Вклад Создать учётную запись Войти. Пространства имён Статья Обсуждение. Просмотры Читать Править Править вики-текст История. Эта страница последний раз была отредактирована 6 июля в Текст доступен по лицензии Creative Commons Attribution-ShareAlike ; в отдельных случаях могут действовать дополнительные условия. Свяжитесь с нами Политика конфиденциальности Описание Википедии Отказ от ответственности Разработчики Соглашение о cookie Мобильная версия.
История литературных языков
Зимний привет стихи
Нормативы утилизации отходов до 2017 года
APT. Арбитражное ценообразование (Arbitrage Pricing Theory)
Рфпл 2016 2017 результаты матчей таблица
Сколько ехать от москвы до евпатории
Проблема произведения господин из сан франциско
Теория арбитражного ценообразования
Проект межевания территории земельного участка образец скачать
Нужно ли точить ножи фисслер
Общий вид модели арбитражного ценообразования
Подключить тройной выключатель видео
Листики связанные крючком схемы
12 конечная звезда с крестом внутри значение
Теория арбитражного ценообразования
Ключевые характеристики продукта и процесса