Понятие финансового кризиса, причины возникновения
Вы точно человек?
56. Мировые финансовые кризисы: понятие, причины.
Финансовый кризис-это опасное и трудно предсказуемое экономическое явление, которое появилось с зарождение финансовой системы. Первоначально он периодически охватывал отдельные страны или группы стран, ведущие между собой эффективные экономические отношения. Сегодня финансовый кризис приобрел глобальные масштабы, по причине экономической интеграции стран всего мира. В связи с этим, угроза кризиса для любой из стран возросла в разы. Ни одна страна не застрахована от кризиса. При этом, чем интенсивнее ее экономический рост, чем масштабнее ее внешние торговые отношения и сложнее финансовая система, тем наиболее вероятен для страны финансовый кризис. На данный момент экономика России является молодой и неконкурентоспособной. Она ориентирована на экспорт сырья и, соответственно, сильно зависит от положения на зарубежных рынках. Если наша нефть, газ, металлы и другое сырье вдруг станут вследствие падения доллара слишком дорогими на западе и их не захотят покупать, то наша экономика незамедлительно погрузится в глубокую депрессию. Такого развития в нашей стране опасались во время последнего мирового финансового кризиса г. Таким образом, последний кризис еще раз доказал, что жизненно необходимо выработать эффективные меры борьбы с кризисом, а еще лучше разработать методы, не допускающие развитие кризисных явлений в экономике. Найти эти методы возможно только проведя комплексный анализ кризиса года. Это поможет выявить ошибки и в дальнейшем избежать их повторения. В ней я хочу раскрыть понятие финансового кризиса, с точки зрения такой новой науки как кризисология. Так же я хоту рассказать о наиболее современной теории возникновения финансовых кризисов — теории посткейсианского направления. В своей работе я решил провести анализ кризиса г. Кризисология - это практически формирующаяся система знаний о кризисах различного рода, их сути, содержания, особенностях, формах, видах, механизмах эволюции, путях преодоления и т. По аналогии финансовой кризисологией называют науку о механизме кризисов и антикризисном управлении в финансах. Специфика финансовой кризисологии связана со спецификой финансов. Финансы - экономический институт распределения и перераспределения валового внутреннего продукта ВВП государства, финансовых ресурсов предприятий, семьи между различными направлениями деятельности и структурными элементами как организаций, так и бюджетов. При этом, финансовые ресурсы - это фонды денежных средств. Финансовая наука изучает общественные отношения на основе образования и использования финансовых ресурсов. Сферу финансов можно представить как сферу, состоящую из финансовой системы и финансовых рынков. Финансовую систему в условиях современной глобализации предполагается определять следующим образом: В интересах структурного анализа финансового кризиса финансовой системой условимся называть совокупность элементов и связей между ними, которые позволяют решать ту или иную финансовую проблему. Финансовая проблема-это критическое рассогласование в перераспределительных денежных отношениях, в источниках финансовых ресурсов или в результатах их использования например, в инвестиционной деятельности и т. При антикризисном анализе нужно учитывать, что финансовые системы чаще всего являются частями подсистемами организационно-производственных систем различных уровней иерархии. Финансовый рынок- это экономические отношения по поводу купли-продажи финансовых инструментов. В структуре финансового рынка могут быть выделены такие сегменты: Под финансовыми инструментами понимают чаще всего различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования. В настоящий период структурно можно представить финансовую кризисологию, состоящую из таких элементов. Первой методической составляющей предлагается признать теории финансовых рисков. Второй крупной методической составляющей современной финансовой кризисологии следует признать теорию механизма финансового кризиса. Третьим структурным элементом финансовой кризисологии следует признать антикризисное управление. Поскольку финансовая кризисология находится в стадии формирования, поэтому особенно важно определить ее функции и роли. Представляется возможным считать, что к числу основных функций финансовой кризисологии относятся такие функции: Методологическая функция финансовой кризисологии, вероятно, будет заключатся в разработке теоретических основ и методологии исследования источников финансовых рисков, явлений и процессов, формулирование законов и категорий финансовой кризисологии, разработке финансовых инструментов антикризисного управления в целях минимизации ущерба от кризиса и обеспечения эффективности финансового антикризисного управления. Познавательная функция финансовой кризисологии охватывает процессы накопления, описания, изучения, систематизации факторов финансовой действительности в период кризисов различного уровня глобальных, отраслевых, региональных и т. Инструментальная регулятивная функция финансовой кризисологии имеет практический характер, состоит в разработке практических рекомендаций для властных структур, предварительной оценке предполагаемых финансовых антикризисных решений. Прогностическая функция финансовой кризисологии, будем считать, предпоагает оценку состояния финансовых ресурсов и финансовых отношений в воспроизводственном процессе в будущем с точки зрения развития финансового кризиса, моделирование экономических процессов и отношений на предмет возможности развития такого рода кризиса. Предупредительная функция финансовой кризисологии может заключаться в проведении упреждающих финансовых и организационно-регулятивных антикризисных мер по результатам прогноза возможности финансового кризиса. Психологическая функция финансовой кризисологии в ориентации участников финансовых отношений и рынков инвесторов, эмитентов, профессиональных участников рынка и др. Для мировой экономической системы и национальной экономики государства роль финансовой кризисологии заключается в снижении риска геополитической и социально-экономической их дестабилизации обеспечении финансовых условий устойчивого социально-экономического развития всех подсистем государства. Для субъектов социально-экономической деятельности корпораций, предприятий и др. Роль финансовой кризисологии для системы государственного управления заключается в повышении степени научного обоснования финансово-экономических и политических решений, снижении политических рисков рисков ошибочных и вредных решений для экономических субьектов, снижении расхода ресурсов на достижение поставленных социально-экономических целей. Системно-управленческий подход в финансовой кризисологии как в части экономической теории может находить выражение в том, что в неразрывном единстве и взаимной связи должны рассматриваться источники финансовых рисков, механизм финансового кризиса, формы проявления этого кризиса, методы вахода из финансового кризиса в процессе финансового антикризисного управлния. В пользу системно-управленческого подхода в финансовой кризисологии говорит и то, что финансовый кризис как экономическая категория обладает одновременно свойствами субъективности и объективности в процессах финансово-экономического управления. Представляется возможность говорить о том, что финансовый кризис обладает свойствами субъекта управления субъектности , так как он способен оказывать влияние на поведение экономических субъектов. Известно, что в период финансового кризиса сокращается потребление, сворачиваются инвестиционные программы, возрастают инфляционные ожидания, свободные ресурсу инвестируются в немонетарные активы и др. Как объект управления глобальный финансовый кризис испытывает одновременное воздействие некоторого комплекса субъектов: Финансовый кризис на уровне субъекта экономической деятельности испытывает управляющие воздействия со стороны собственников бизнеса, менеджмента и персонала организации, кредиторов, государственных контролирующих органов, банков и др. В рамках системного подхода предлагается рассматривать кризис и финансовый в частности как одну из трех разновидностей сменяющих друг друга состояний социально-экономического развития, а именно устойчивого развития; неустойчивого развития; кризиса. Как известно, устойчивое развитие характеризуется увеличением всех видов активов, участвующих в воспроизводственном процессе. Неустойчивое развитие характеризуется увеличением одних видов активов, принимающих участие в воспроизводственном процессе, и снижением других видов активов или эффективности их использования, стоимостных оценок. Одной из форм неустойчивого развития можно назвать рецессию лат. В экономике термин отражает спад производства, характеризующийся нулевым ростом ВВП или его падением в течение более полугода. Считают, что рецессия отражает влияние трансформации экономики индустриально развитых стран на новом этапе научно-технического и социально экономического прогресса, а также может возникать в связи с повышением цен на энергоносители и другие виды сырья. Третье состояние социально-экономической сферы — кризис. В отечественном антикризисном управлении это состояние чаще всего рассматривается на уровне хозяйствующего субъекта, а одним из основных способов антикризисного управления является банкротства предприятий. Возможны следующие трактовки кризиса. Во-первых, финансовым кризисом представляется возможным назвать ситуацию, состояние, при котором не возможно дальнейшее функционирование субъектов политической, социально-экономической и иной деятельности из-за нехватки финансовых ресурсов или в рамках прежней модели финансового функционирования или организационного поведения, даже если она ранее целиком устраивала данный социально-экономический субъект. Во-вторых, финансовым кризисом можно назвать ситуацию, когда в функционировании экономической системы или субъекта выявлена проблема — критическое рассогласование между желаемым и действительным состоянием его финансов денежных отношений или финансовых ресурсов фондов денежных средств. В настоящее время по своим последствиям финансовый кризис рассматривается в нескольких контекстах, а именно, финансовый кризис может рассматриваться как источник финансового ущерба, шанс к улучшению функционирования финансовой сферы, а также как момент неотложного принятия актуальных финансовых решений, в том числе по изменению финансовой деятельности организации. Источники финансового кризиса как и финансового риска могут иметь различную физическую природу — быть естественно природными, техногенными, социально-экономическими и т. Финансовый кризис имеет свой механизм. Условимся считать, что механизм финансового кризиса включает: Вне зависимости от природы источников и аппарата развития кризис имеет финансовые последствия — финансовый ущерб. Поэтому часто на основании финансовых проявлений кризисы, связанные с другими источниками, ошибочно относят к финансовым кризисам. Диагностика является важным элементом оценки текущего состояния и закладывает основу для разработки и рекомендации по преодолению финансового кризиса. Исходя из специфики механизма финансового кризиса, можно утверждать, что для правильной диагностики кризиса нужно пройти от финансовых проявлений кризиса к финансовому аппарату развития кризиса и далее к установлению источников финансового кризиса. Представляется возможным говорить, что финансовый кризис выполняет следующие функции в процессе социально-экономического развития. При оценки возможности финансового кризиса может быть рекомендовано учитывать, что, как известно, финансовые риски в узком понимании включают следующие виды рисков:. Инфляционный риск-это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. Инфляция — это процесс обесценения денег и, естественно, роста цен. Дефляция-это процесс, обратный инфляции, порождающий рост покупательной способности денег и снижение цен. Дефляционный риск сопровождается ухудшением экономических условий предпринимательства и снижением доходов. Валютный риск — это опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности связаны с возможностью потерь при реализации активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости. Инвестиционные риски сопровождают вложение капитала. Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного ущерба или неполучения прибыли в результате неосуществления какого-то мероприятия инвестирование, хеджирование и др. Риск снижения доходности реализуется как снижение процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладами и кредитам. Портфель — это совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности может включать процентные риски и кредитные риски. Процентные риски - это опасность потерь коммерческими банками и другими финансово-кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К этим рискам относят также риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и др. Массовая селекция эффективных собственников является следствием действия в период финансового кризиса с высокой интенсивностью социально-экономической селективной функции риска Такое положение характерно для глобального кризиса, связанного с катастрофическим риском — риском неплатежеспособности для большого числа социально-экономических субъектов одновременно. Таким образом, с точки зрения теории рисков глобальный финансовый кризис — это период массовой реализации рисков с нанесением катастрофического или существенного финансового ущерба одновременно большому числу социально-экономических субъектов. В качестве социально экономических ролей положительных результатов финансового кризиса могу быть названы: Финансовое антикризисное управление имеет проблемно ориентированный характер, то есть нацелено на устранение проблем, являющихся как источником финансового кризиса, так и порождаемых им. Как известно, финансовая проблема — критическое рассогласование между текущим и желаемым финансовым состоянием. Алгоритм финансового антикризисного управления может включать мониторинг и обнаружение проблемы; сбор дополнительной информации; диагностику проблемы; определение целей управления; разработку критерия оценки эффективности решения; генерацию некоторого набора вариантов предложений; прогнозирование последствий принятия этих вариантов; верификацию оценок; исполнение решений; контроль результатов. Классификация кризисов может иметь большое методологическое и практическое значение, так как открывает возможность использовать методы финансовой диагностики и антикризисного управления по аналогии. Представляется, что основой для классификации финансовых кризисов могут выступать: На основе этих факторов могут быть выделены такие виды кризисов: Вероятно, что в терминах теории рисков глобальный финансовый кризис — это реализация фундаментального риска — риска, имеющего глубокие, масштабные источники и не подвластного ни отдельному человеку, ни группе людей. Глобальный, региональный и отраслевой финансовый кризис могут рассматриваться как реализация универсального финансового риска — риска, действующего одновременно на все социально-экономические субъекты. Финансовый кризис на уровне определенного социально-экономического субъекта — реализация специфического то есть связанного с данным субъектом финансового риска этого субъекта. Отмечают, что финансовый кризис на уровне региона или государства может проявляться в виде утраты способности экономики функционировать в режиме расширенного воспроизводства по причине нехватки или неэффективного использования финансовых ресурсов, потери финансовой устойчивости, неэффективного государственного регулирования финансовых процессов и др. Суммарный ущерб от финансового кризиса определяется как результат сложения объема прямого финансового ущерба в период кризиса и затрат на ликвидацию финансового кризиса. Наиболее сложным и опасным является глобальный финансовый кризис. Глобальный финансовый кризис характеризуется: С точки зрения масштабов и отдаленности последствий основными видами финансовых кризисов, которым может быть подвержена финансово-хозяйственная деятельность субъектов мировой экономики, считаются стратегический кризис, тактический кризис и кризис платежеспособности. При этом чаще всего глобальный по своим масштабам финансовый кризис одновременно является и стратегическим, а также системным. Применительно к глобальному финансовому кризису года рекомендуется учитывать специфику современного этапа глобализации. Будем исходить из того, что в условиях глобализации финансовый кризис на уровне отдельного государства в целом может быть представлен в виде двух составляющих, первая из которых связана с общемировым уровнем кризиса, а вторая с уровнем, отражающем специфику социально-экономического состояния данного государства. Предположим, что составляющая, связанная с конкретным государством, возникает в результате реализации таких дополнительных факторов: Вероятно, все перечисленные источники глобального финансового кризиса могут иметь потенциальный или реальный характер. Предположительно потенциал кризиса обретает реальный характер при возникновении соответствующих правовых , политических и социально-экономических условий, способствующих развитию кризисных явлений. При этом нарастание негативного воздействия этих источников может происходить в течение длительного периода времени, а затем, достигая определенных значений, приобретать лавинообразный ускоряющийся характер, приводить к социально-экономической и политической дестабилизации. Известные мнения относительно диагностики наблюдаемого в г. Представляется, что это позволяет все факторы финансового риска и проблемы, влияющие на протекание финансового кризиса на национальном уровне можно разделить на внешние и внутренние. При этом собственно внутренние проблемы могут быть разделены на ситуационные связанные с кризисным явлением и институциональные, стратегические, не связанные с данными кризисными явлениями, но влияющие на характер протекания кризиса. Нужно учитывать, что для масштабного финансового кризиса характерен систематический риск — риск падения рынка в целом. В качестве признаков аномально высокого систематического финансового риска могут рассматриваться колебания биржевых индексов и котировок целых групп структурных элементов рынка ценных бумаг в течении одной биржевой сессии или определенного календарного периода. Как уже отмечалось, на суммарный риск национального рынка может влиять глобализация. Корреляционный финансовый риск риск взаимовлияния или взаимозависимости условимся определять как приращение к систематическому риску национального финансового рынка, определяемое негативным влиянием процессов, происходящих на международном и крупных национальных финансовых ранках других стран у условиях современной глобализации. Вероятно, что корреляционный финансовый риск связан не только с интенсивностью негативного внешнего влияния международных рынков и систем, но и с таким свойством национальных финансовой системы и финансового рынка, как их уязвимость. Можно предположить, что кроме этого на уровень корреляционного риска влияет такая характеристика, как живучесть рынка, определяемая его способностью функционировать в условиях банкротства участников этого рынка эмитентов, банков и др. Логично предположить, что в целом исследование финансового кризиса и выработка мер финансового антикризисного управления должны осуществляться системно, то есть во взаимной связи и влиянии в рамках финансовой кризисологии на основе финансовой антикризисной диагностики. Глобальные экономические потрясения являются одним из наиболее значимых источников прогресса и переосмысления научных теорий. Так было и четыре десятилетия спустя, когда под влиянием мирового энергетического кризиса доминирование кейнсианства сменилось новым витком в развитии либеральных теорий, прежде всего, монетаризма и новой классической макроэкономики. Нынешний мировой финансовый кризис также неизбежно окажет влияние на развитие экономической мысли. При этом речь идёт не только о создании принципиально новых теорий, но и использовании и уточнении уже существующих, по тем или иным причинам остававшихся недостаточно востребованными. Представляется, что весьма плодотворно обсуждать текущие финансовые трудности в мировой экономике с позиций посткейнсианской монетарной теории. Такие концепции, как теория эндогенной денежной массы и гипотеза финансовой хрупкости Х. По мнению посткейнсианцев, денежное предложение формируется в экономике эндогенно. Строго говоря, об экзогенном характере денежного предложения в настоящее время говорится только в вводных курсах макроэкономики. При этом большинство экономистов утверждает, что денежная масса имеет преимущественно эндогенный характер, и выделяет две причины её эндогенной природы. Во-первых, величина денежного мультипликатора является поведенческой функцией и определяется соотношением наличных денег и депозитов. Стремление сохранить максимально возможный объём денег в банковской системе с помощью таких инструментов, как банковские карты, полностью проблему не снимает. Поэтому даже если центральный банк задаётся целью строго контролировать величину денежной базы наличности и резервов , это не обеспечит контроль над денежным предложением. Во-вторых, центральный банк может контролировать уровень процентных ставок, а не величину денежного предложения. При этом будет иметь место постепенное приспособление спроса на деньги со стороны частного сектора к динамике стоимости денег. В последние годы управление процентными ставками как форма осуществления денежно-кредитной политики вытесняет контроль над номинальным предложением денег, что лишний раз подтверждает практическую несостоятельность тезиса об экзогенном характере денежного предложения. Как полагают посткейнсианцы, центральный банк в условиях современной денежно-кредитной системы фактически не может избрать количественный контроль над денежным предложением, поскольку это противоречило бы его функции кредитора последней инстанции. Иными словами, предложение денег абсолютно эластично и подстраивается под спрос на деньги. Другим постулатом посткейнсианской монетарной теории, который контрастирует с положениями ортодоксальной экономической науки, является тезис о том, что основным фактором изменения денежного предложения является динамика спроса на кредиты со стороны частного сектора. Следовательно, не пассивы, то есть депозиты банковской системы, создают кредиты, а наоборот, необходимость удовлетворять спрос на заимствования со стороны фирм и домохозяйств вынуждает кредитные организации привлекать депозитные ресурсы. Сдерживающая денежно-кредитная политика ведёт к замедлению роста инвестиций и, возможно, экспорта в связи с укреплением валютного курса. В конечном итоге, начинает расти норма безработицы и замедляется рост денежных доходов населения. Это, действительно, обеспечивает сокращение темпов инфляции через эффект реальных кассовых остатков. В этих условиях также произойдёт замедление темпов роста предложения денег. Однако последнее — лишь побочный эффект уменьшения темпов инфляции за счёт сжатия деловой активности. Поэтому сдерживающая денежно- кредитная политика, с точки зрения посткейнсианцев, — сомнительный инструмент для борьбы с инфляцией, чреватый серьёзным спадом в экономике. Подобный неортодоксальный взгляд на монетарную сферу предполагает необходимость эмпирической верификации. При этом логика тестирования посткейнсианских взглядов включает два этапа — сначала осуществляется проверка того, что потребности реального сектора детерминируют спрос на кредиты, а затем проверяется каузальная связь между кредитованием и формированием депозитных ресурсов в банковской системе. Темне менее, в большинстве эмпирических работ говорится о двойномнаправлении каузальной зависимости между кредитами и депозитами. Данный вывод распространяется и на взаимосвязь между кредитами и средствами депозитами реального сектора в российской экономике за весь посткризисный период. Использование теста Грэнжера на причинно-следственную связь по данным с января г. В то же время в части взаимосвязи кредитов и депозитов населения за аналогичный период картина иная: По видимому, это связано с тем, что на протяжении всего посткризисного периода население оставалось нетто-кредитором экономики, иными словами, избыточные сберегательные ресурсы домохозяйств направлялись на кредитование реального сектора. Тем не менее, идея посткейнсианцев о том, что спрос на кредиты является фактором формирования ресурсной базы банковской системы, в целом находит подтверждение. Преимущественно эндогенный характер формирования денежного предложения, в соответствии с посткейнсианскими взглядами, имеет фундаментальное значение для функционирования и стабильности финансовой системы в целом. Поскольку важным сигналом в хозяйственной деятельности финансовых посредников является спрос на ресурсы со стороны реального сектора, постольку они будут стремиться удовлетворить данный спрос, даже если регулирующими органами проводится сдерживающая дискреционная политика например, если центральный банк устанавливает повышенную норму банковских резервов, ограничивая выдачу кредитов коммерческими банками. Для финансовых посредников основной способ преодолеть такого рода ограничения — внедрение новых инструментов и услуг. В качестве примеров подобных нововведений, позволяющих финансовым институтам удовлетворить повышенный спрос на ресурсы со стороны производственных фирм в условиях сдерживающей политики монетарных властей и иных регуляторов финансового рынка, можно назвать секъюритизацию, то есть эмиссию ценных бумаг, обеспеченных платежами по ранее выданным кредитам, которая позволяет коммерческим банкам увеличить объём денежных средств и, соответственно, предложение новых кредитов; создание кредитных линий между финансовыми институтами и выдачу совместных синдицированных кредитов; различные методы управления пассивами, направленные на увеличение в их структуре долгосрочных депозитов. Данные инновации существенно повышают независимость финансового рынка от дискреционных регулирующих мер, что, очевидно, увеличивает амплитуду его колебаний. Это проявилось в ходе нынешнего периода мировой финансовой нестабильности, когда даже скоординированные действия денежных властей развитых стран по снижению уровня процентных ставок являлись лишь временным паллиативом. Базируясь на концепции эндогенного денежного предложения, авторитетный американский экономист посткейнсианского направления Х. Мински — предложил теорию финансовой хрупкости, которая представляется весьма плодотворной для объяснения как предыдущих мексиканского кризиса г. В основе этой концепции лежит идея об эндогенной трансформации более надёжных форм финансирования инвестиций в менее надёжные. Мински выделял три формы финансирования инвестиций. Первая форма — обеспеченное финансирование — предполагает достаточность валового дохода экономических агентов для покрытия всего объёма их обязательств. Вторая форма — спекулятивное финансирование —подразумевает возможность рефинансирования части обязательств, но без ущерба для итоговой прибыльности проектов. Под влиянием многообразия современных услуг финансовыхпосредников изменились подходы к финансированию инвестиций. Обеспеченное финансирование, преимущественно опирающееся наинвестирование из собственных средств, в последние два десятилетия неуклонно уступало позиции спекулятивному и Понци-финансированию. Данная тенденция была обусловлена принципиально новыми возможностями финансовых посредников по оптимизации собственной долговой нагрузки: Базовыми объектами для секьюритизации выступали требования банков по кредитным картам, автокредитам и прочим активам. Изменилась парадигма банковской деятельности: Он же был одним из немногих специалистов, кто разглядел огромный потенциал сделок по секьюритизации, в частности, ипотечных кредитов. Это было после биржевого краха в США в г. В последующие годы в экономике США и мировой экономике в целом укрепилась тенденция финансьеризации financialization , проявившаяся в резком увеличении уровней задолженности как самих финансовых посредников, так и компаний реального сектора. На этом фоне также опережающими темпами по сравнению с заработной платой росло вознаграждение фактора капитала: Вклад финансов, страхования и сектора недвижимости в создание ВВП США возрос с Данная тенденция, в том числе, нашла выражение в формировании новых типов финансового посредничества, ориентированного на операции с деривативами и ценными бумаги, выпущенными в рамках сделок по секьюритизации активов. С течением времени объёмы рынков инновационных финансовых инструментов многократно возросли: Значительно увеличился и круг держателей этих инструментов, возникли специализированные финансовые институты, ориентированные на операции с ними хедж-фонды, глобальные фонды и т. Данное обстоятельство, с одной стороны, должно было способствовать улучшенному распределению риска и тем самым повышать стабильность мирового финансового рынка, однако из-за постоянно растущих объёмов эмиссии деривативов и секьюритизированных ценных бумаг структура их держателей оказалась доподлинно неизвестной, что затрудняло регулирование этого рынка. Кроме того, значительная часть сделок с данными инструментами могла осуществляться с использованием заёмных средств. Таким парадоксальным образом ожидаемое улучшение распределения рисков с появлением финансовых на самом деле не состоялось. Напротив, наблюдалась их концентрация в банковском секторе и хедж-фондах США и Европы. Однако, как отмечал Х. Мински, стабильность на финансовом рынке сама по себе создаёт нестабильность: Внутренне детерминированный переход от финансовой стабильности к нестабильности — ключевое звено в теоретических построениях Х. Грань, разделяющая ещё стабильное положение и уже нестабильное,. Текущий финансовый кризис это подтверждает: При этом формальным началом кризиса считается август г. Авторитетные международные экономические организации ОЭСР, МВФ первоначально прогнозировали потери в результате кризиса, эквивалентные — млрд. Подобная дисперсия оценок свидетельствует о том, что текущие попытки купировать кризис базируются, скорее, на интуитивных ожиданиях, нежели на объективных расчётах. Источником финансового кризиса г. После почти 5 лет кредитного бума и периода экстраординарной глобальной ликвидности цикл повернул вспять. Многие из этих сомнительных ипотечных кредитов перекупались в г. По мере ухудшения качества ипотечных займов связанные с ними ценные бумаги, продаваемые инвесторам, включая банки, стали падать в цене. Поскольку финансовые институты не могли точно определить причину возникших проблем, процесс кредитования и заимствования стал затухать, что привело к ужесточению условий кредитования. Это, в свою очередь, негативно отразилось на процессе слияний и поглощений, как и на рынке ценных бумаг, которые на протяжении последних лет испытывали продолжительный бум. Все это привело к снижению прибыльности финансового сектора и в конечном итоге к обвалу фондовых рынков в г 2. Описанная схема — вершина айсберга финансового кризиса, источник которого лежит в экономике США. Обвал финансового и ипотечных рынков является результирующим признаком очередного системного кризиса, который должен либо вывести США на новый виток развития мирового господства, либо окончить последнее. Истинная причина развернувшегося финансового кризиса, конечно, лежит в организационной системе финансового рынка США, используемой финансовой политике. Представим схематично этапы развития финансового кризиса г. На рисунке выделены три основные причины, которые привели к возникновению очередного кризиса, и условия, способствующие его развитию. Обозначенные причины приток капитала из развивающихся стран, низкие процентные ставки и не управляемый рост рынка деривативов привели в результате к чрезвычайному отрыву финансовых рынков от реального сектора, к колоссальному дисбалансу между масштабами финансовых операций и фундаментальной стоимостью активов. Для США это стандартная, естественная ситуация, которая обычно решалась. Но в этот раз ситуация вышла из под контроля, а возможно, наоборот, развивается по запланированному сценарию и движется к своему логическому завершению — планомерному крушению существующей финансовой системы. Главными, системообразующими элементами кризиса являются не видимые причины, которые были выделены, а условия, способствовавшие формированию этих причин. Все 5 факторов являются звеньями одной системы по управлению финансами США. Финансовая политика, проводимая управляющими органами, а также принимаемые в соответствии с ней решения — вот первопричина финансового кризиса. Неминуемо приходит мысль о том, что разворачивающийся сегодня финансовый кризис — это хорошо подготовленный и реализованный план, результатом которого станет очередной глобальный передел собственности. Если опустить мнение, что кризис — это благо, посредством которого система избавляется от ненужного структур, людей, стереотипов, методов и т. Причины масштабности связаны с дерегулированием и либерализацией финансового сектора и мягкой денежно-кредитной политики. Это самый главный урок, который следует извлечь из сложившейся ситуации. Научное сообщество сегодня единодушно во мнении, что многие проблемы российской экономики связаны с институциональными факторами и порождены нестыковкой разных направлений институциональных преобразований. Мировой финансовый кризис обострил существующие проблемы в России 4. По мнению многих аналитиков, главной причиной столь сильного влияния мирового экономического кризиса на российский рынок ценных бумаг является слабость национальной финансовой системы и непрофессионализм финансовых властей 5. Например, зависимость отечественных компаний от западных заемных рынков и слабость российской банковской системы стали следствием проводимой Минфином и ЦБ линии накопления валютной выручки экспортеров на западных рынках. Такая политика мешает формированию сильной национальной финансовой системы и диверсификации экономики. Вывоз капиталов нерезидентами чье влияние на динамику до последнего времени считалось незначительным и снижение доступа к западным кредитам быстро поставили российский рынок на грань коллапса. Другим обстоятельством, способствовавшим возникновению проблем на РЦБ, являются нарастающие кризисные явления в российской экономике. Речь идет не только и не столько о падении цен на нефть. Если смотреть на российскую экономику через призму показателей госфинансов, то все действительно выглядит замечательно. Однако государство является лишь четвертью экономики. В оставшихся трех четвертях ситуация гораздо менее благостная: Дефолты по корпоративным облигациям российских компаний начались задолго до войны на Кавказе и до резкого обострения на американском рынке. Таким образом, можно зафиксировать, что частный сектор находится в таком состоянии, что больше не может быть генератором экономического роста. А ведь именно частный бизнес создает львиную долю рабочих мест, обеспечивая в стране социально-экономическую стабильность. Слабость российской финансовой системы была известна давно, но игнорировалась на фоне экономического роста и растущей нефтяной ренты. Поэтому кризис принудил принять экстренные меры по затыканию дыр в слабых местах. Что это за слабые места, известно уже давно. Но ещё раз акцентируем внимание на этих направлениях и выделим механизм воздействия каждого из них на мультиплицидное развитие кризиса см. В зависимости от уровня воздействия факторы, определившие текущую экономическую ситуацию в России, разделим на внешние и внутренние. Финансовая либерализация рынков подразумевает расширение свободы экономических действий, снятие ограничений на экономическую деятельность. Анализ причин и опыта либерализации внутренних финансовых систем стран с развитыми и с развивающимися финансовыми рынками показал, что существующие до начала либерализации финансовые ограничения на движение капитала, а также ограничения в форме контроля над процентными ставками и политикой кредитования в банковской системе способны исказить функции финансовых систем или нарушить механизм реализации функций внутренних финансовых систем 7. В частности, в условиях кризиса либерализация финансовых рынков ограничила рычаги управления государства, тем самым способствовала ускорению развития кризисных явлений, таких как вывод иностранными инвесторами капитала за границу, отсутствие ликвидности, повышение процентных ставок, девальвация рубля. Влияние процессов глобализации проявляется в ускоряющейся передаче импульсов неблагополучия из одной точки планеты в другую. Теоретические аспекты проявления данного явления нашли отражение в концепции кризисной инфекции 8. В рамкахданной концепции основными причинами распространения системного кризиса являются:. Последние годы российская финансовая система находилась в фазе интенсивного подъема. Так, за период с по г. Темпы роста финансового сектора заметно опережали динамику практически всех отраслей и сфер российской экономики. Однако это впечатляющее развитие происходило в условиях острого дефицита внутренних долгосрочных финансовых ресурсов 9. Ресурсную базу коммерческих банков характеризует дефицит долгосрочных и устойчивых пассивов, что приводит в условиях финансового кризиса к значительному накоплению кредитных рисков. Воздействие внешних шоков обострило проблемы, связанные с недостаточным уровнем капитализации кредитных организаций и высоким удельным весом рисковых активов, что привело к быстрым темпам снижения ликвидности и капитализации. Российская финансовая инфраструктура в период вхождения в кризис находилась на высоком уровне развития и по своей организации, и по технологиям, и по торговым системам. Но нестабильность на мировых финансовых рынках выявила слабые места финансовой сферы России 10 , в частности, недостаточное хеджирование и превалирование внебиржевых рынков над биржевыми. Финансовая политика является ключевым, системообразующим фактором, который оказал влияние на все остальные составляющие. К сожалению, положительные макроэкономические показатели российской экономики, связанные с низким внешним государственным долгом и созданным стабилизационным фондом, не уравновешиваются негативными результатами проводимой государством финансовой политики. Формально неплохие макроэкономические показатели российской экономики за последние годы скрывают упущенные возможности использовать благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру для вывода России на траекторию быстрого и устойчивого социально-экономического развития. Природная рента, формирующаяся за счёт экспорта энергоносителей и сырьевых товаров в объёме около 60 млрд долл. Российская экономика осталась недомонетизированной. Объём инвестиций застыл на уровне одной трети от минимально необходимого для обеспечения простого воспроизводства. Социальные обязательства государства недофинансируются вдвое, а расходы на науку и стимулирование НТП остаются на порядок ниже дореформенного уровня В результате страна имеет проблему ликвидности денежных средств и бюджетного дефицита. Таким образом, обозначенные факторы способствовали созданию негативного фона, на котором развернулся в России финансовый кризис, и катализировали его влияние. Впервые за последние лет Россия сталкивается с мировым кризисом, будучи частью глобальной экономической и финансовой системы. Разворачивающийся кризис явно выходит за рамки обычного циклического и обладает следующими особенностями:. Преодоление финансового кризиса предполагает не просто восстановление национальной финансовой системы, но реорганизацию путём устранения деформаций в развитии её структурных элементов и функций. Финансовые кризисы не являются ни обязательной ступенью становления мировой финансовой архитектуры, ни необходимой частью её развития. Кризисы тормозят формирование и развитие национальных финансовых систем, приводят к частичному разрушению их потенциала. Позитивное значение кризисов заключается в том, что они позволяют вскрыть деформации, тем самым косвенно способствуя их преодолению. Разворачивание глобальных финансовых кризисов заставляет сосредоточить внимание в первую очередь на государственном вмешательстве и повышении эффективности функционирования международных финансовых институтов. Система мер, принятых на уровне российской финансовой системы для предотвращения кризиса г. Конкретизация представленных направлений выполнена в таблице см. Меры, принятые на государственном уровне для стабилизации финансовой системы, носят единовременный характер. Известно, что во время финансового кризиса существует соблазн простых и популистских решений. Но если лечить только симптомы болезни, то в итоге можно получить гораздо более тяжёлые осложнения Для того чтобы Россия из финансового кризиса г. Проблема финансовой стабилизации в России в относительно короткие сроки не может быть решена без государственного регулирования основных звеньев финансовой системы, а также развития функций Центрального банка РФ, восстановления его функции прямого кредитования инновационных отраслей экономики Это значит, что необходимо видеть ограниченность монетаристской политики финансового регулирования, которая потерпела крах в США и в России тоже. Поэтому именно монетаристскую и либералистскую политику, политику дерегулирования и вытеснения государства из экономической и финансовой системы, в том числе с помощью мер административной реформы, следует рассматривать как базисный, причинный фактор современного финансового экономического кризиса. Стратегическая задача, стоящая перед Россией и её правительством сегодня, — создание условий для коренных структурных реформ, позволяющих ослабить зависимость социально-экономического развития страны от мировой конъюнктуры на топливно-сырьевые ресурсы и продукты низкой степени переработки. Развернувшийся мировой кризис в значительной мере актуализировал давно назревшие проблемы и сосредоточил на них пристальное внимание правительства. Будем надеяться, что Россия справится с поставленной задачей, а финансовый кризис ускорит формирование адекватной финансовой системы. Из всего выше сказанного можно сделать вывод, что развитие и усложнение мировой финансовой системы требует адекватного развития мер контроля за экономической деятельностью и создание способов защиты от финансового кризиса. Для этого следует эффективно развивать такую наука как кризисология и разрабатывать современные модели антикризисного регулирования со стороны государства. Я считаю, что несмотря на все разнообразие факторов, основной причиной кризиса года стало неконтролируемое развитие упомянутого выше понци-финансирования. Таким образом, меры экономической политики, рекомендуемые для преодоления кризиса, сводятся к сокращению удельного веса заёмных средств и задолженности deleveraging как финансовых посредников, так и компаний реального сектора. При этом их конкретный перечень предполагает резкое повышение роли государства в финансовой сфере, жёсткий контроль над каналами эндогенной кредитной экспансии, внедрение схем адресной поддержки ипотечных заёмщиков, стимулирование потребительской активности. По сути, все перечисленные меры нацелены на стимулирование экономики со стороны совокупного спроса, что является типичным кейнсианским рецептом противодействия циклическим спадам. Поскольку кризисы, как показывает практика, являются следствием как слабости внутренней политики, так и чрезмерной волатильности и контагиации международных рынков, необходима выработка единой в рамках мирового сообщества стратегии предотвращения и борьбы с различного рода кризисами мировых финансов. В этой связи международными организациями под патронажем МВФ и Всемирного банка предпринята попытка разработать двухступенчатый подход к созданию системы коллективной защиты от кризисов. В соответствии с этим на первом этапе предлагается оказывать содействие в выявлении кризисных явлений и внесении коррективов в политику государства, с тем чтобы повысить устойчивость его экономики. На втором предполагается, что предоставление поддержки со стороны международных финансовых организаций будет осуществляться в первую очередь тем странам, политика которых более устойчива, но все же для них сохраняется угроза распространения контагиации. В таких условиях перед международным сообществом как никогда. Неоспоримо велико в этом процессе значение международных финансовых организаций. Однако новая модель международных экономических отношений диктует свои условия дальнейшего построения и функционирования мировой экономики. Неминуемо происходит изменение роли и значения таких структур, как МВФ и Всемирный банк, которые в перспективе трансформируются из мирового кредитора последней инстанции, органа контроля и пруденциального надзора в своеобразную превентивно регулирующую структуру, основной задачей которой является создание экономических предпосылок для эффективного противодействия возникновению и распространению финансовых кризисов. Инновационной разработкой, призванной обеспечить финансовую стабильность в долгосрочном периоде, стал новый механизм кредитования МВФ — Contingent Credit Line, то есть Чрезвычайные или обусловленные Кредитные Линии. Суть ЧКЛ состоит в том, чтобы способствовать той или иной стране в рамках проводимой ею денежно-кредитной политики увеличить размер золотовалютных резервов до размеров, которые были бы достаточными для предотвращения возникновения и распространения кризиса. Безусловно, такая разработка является правильным шагом в международной борьбе с кризисом. На пути к инновационной эволюции финансовой системы Рос-. Эдмунд Фелпс, Финансовый кризис: Системно управленческий подход к рассмотрению кризиса 6. Кризис как разновидность состояний социально-экономического развития 7. Глобальный финансовый кризис в контексте посткейнсианской монетарной теории Анализ финансового кризиса года Российское отражение финансового кризиса Список использованной литературы Главная Опубликовать работу О сайте. Сохрани ссылку на реферат в одной из сетей: Введение Финансовый кризис-это опасное и трудно предсказуемое экономическое явление, которое появилось с зарождение финансовой системы. Теория финансового кризиса Финансовая кризисология: Понятие финансового кризиса Системно управленческий подход к рассмотрению кризиса Системно-управленческий подход в финансовой кризисологии как в части экономической теории может находить выражение в том, что в неразрывном единстве и взаимной связи должны рассматриваться источники финансовых рисков, механизм финансового кризиса, формы проявления этого кризиса, методы вахода из финансового кризиса в процессе финансового антикризисного управлния. Кризис как разновидность состояний социально-экономического развития В рамках системного подхода предлагается рассматривать кризис и финансовый в частности как одну из трех разновидностей сменяющих друг друга состояний социально-экономического развития, а именно устойчивого развития; неустойчивого развития; кризиса. Механизм финансового кризиса Источники финансового кризиса как и финансового риска могут иметь различную физическую природу — быть естественно природными, техногенными, социально-экономическими и т. Финансовые риски При оценки возможности финансового кризиса может быть рекомендовано учитывать, что, как известно, финансовые риски в узком понимании включают следующие виды рисков: Финансовое антикризисное управление Финансовое антикризисное управление имеет проблемно ориентированный характер, то есть нацелено на устранение проблем, являющихся как источником финансового кризиса, так и порождаемых им. Классификация кризисов Классификация кризисов может иметь большое методологическое и практическое значение, так как открывает возможность использовать методы финансовой диагностики и антикризисного управления по аналогии. Применительно к глобальному финансовому кризису года рекомендуется учитывать специфику современного этапа глобализации Будем исходить из того, что в условиях глобализации финансовый кризис на уровне отдельного государства в целом может быть представлен в виде двух составляющих, первая из которых связана с общемировым уровнем кризиса, а вторая с уровнем, отражающем специфику социально-экономического состояния данного государства. Глобальный финансовый кризис в контексте посткейнсианской монетарной теории Глобальные экономические потрясения являются одним из наиболее значимых источников прогресса и переосмысления научных теорий. Так было и четыре десятилетия спустя, когда под влиянием мирового энергетического кризиса доминирование кейнсианства сменилось новым витком в развитии либеральных теорий, прежде всего, монетаризма и новой классической макроэкономики Нынешний мировой финансовый кризис также неизбежно окажет влияние на развитие экономической мысли. Мински, сложившиеся в рамках посткейнсианского направления, позволяют глубже проанализировать причины кризиса, принимаемые меры по его купированию и возможные последствия для мировой финансовой системы. Грань, разделяющая ещё стабильное положение и уже нестабильное, является весьма зыбкой и трудно идентифицируемой. Анализ финансового кризиса года Истоки кризиса Источником финансового кризиса г. Для США это стандартная, естественная ситуация, которая обычно решалась путём возникновения биржевых кризисов. Российское отражение финансового кризиса Научное сообщество сегодня единодушно во мнении, что многие проблемы российской экономики связаны с институциональными факторами и порождены нестыковкой разных направлений институциональных преобразований. В рамкахданной концепции основными причинами распространения системного кризиса являются: Разворачивающийся кризис явно выходит за рамки обычного циклического и обладает следующими особенностями: Преодоление финансового кризиса Преодоление финансового кризиса предполагает не просто восстановление национальной финансовой системы, но реорганизацию путём устранения деформаций в развитии её структурных элементов и функций. Заключение Из всего выше сказанного можно сделать вывод, что развитие и усложнение мировой финансовой системы требует адекватного развития мер контроля за экономической деятельностью и создание способов защиты от финансового кризиса. В таких условиях перед международным сообществом как никогда остро встает проблема реконструкции мировой финансовой архитектуры, с тем чтобы повысить ее способность быстро и адекватно реагировать на изменения, происходящие в мировой экономике. Список использованной литературы 1. Приложения Содержание Введение 1 Теория финансового кризиса 2 Финансовая кризисология:
Предшественником финансового кризиса года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в году в форме снижения числа продаж домов и в начале года переросли в кризис высоко рисковых ипотечных кредитов. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Летом года постепенно кризис из ипотечного начал трансформироваться в финансовый и затронул не только США. Начались банкротства крупных банков, спасение банков со стороны национальных правительств. Котировки на фондовых рынках резко снизились в течение года и в начале года. Для компаний существенно сократились возможности получения капиталов при размещении ценных бумаг. В году кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы. Мировой финансовый кризис — кризис, который охватил страны всего мира. Возникновение экономического кризиса было обусловлено следующими факторами:. Существует много мнений по поводу причин мирового кризиса. Экономисты активно высказывают своё мнение по этому вопросу. Причинами глобального кризиса являются:. Гайдар считает, что экономика имеет цикличный характер, что "за тучными годами всегда следуют тощие", а благоприятная конъюнктура сменяется неблагоприятной. Кроме того, резкое ускорение роста ВВП на душу населения, начавшееся два века назад, повлекло за собой изменения жизни людей - сократилось число занятых в сельскохозяйственном секторе, выросли продолжительность жизни и уровень доходов. Сейчас мы наблюдаем замедление мирового экономического роста на фоне сильнейшего со времен Великой депрессии кризиса. Нынешняя ситуация, спровоцирована проблемами в секторе субстандартного ипотечного кредитования в США5. Многие экономисты единодушны во мнении, что современный финансовый кризис - это прямое следствие кризиса ипотечного кредитования в США доля данного сектора в экономике страны составляет 1. Частные американские банки выдавали ипотечные кредиты в больших количествах. В категорию собственников ипотечного жилья вошли и те американцы, которые были просто не в состоянии регулярно выплачивать проценты по кредитам. В итоге жилье чуть ли не в массовом порядке переходило в собственность банков, а достаточного количества людей, которые бы хотели покупать это жилье, не находилось. Исход подобного положения дел вполне предсказуем - банкротство банков. Данная ситуация возникла из-за того, что фондовый рынок оккупировали игроки-спекулянты, которые занимались куплей-продажей высокодоходных, но при этом высокорискованных инструментов, создавая финансовые пирамиды. В итоге финансовая система США дала сбой - миллиарды и триллионы долларов, которые были задействованы в финансовых операциях повышенного риска, оказались неликвидны. Инвестиционные компании и банки терпят убытки и банкротятся, ухудшая ситуацию и на мировом финансовом рынке. Ведь американская экономика имеет огромное влияние на экономику многих стран мира - филиалы американских корпораций открыты почти во всех странах, американский доллар, ценные бумаги США традиционно выступают в качестве финансового гаранта для других стран, которые с их помощью защищаются от различного рода рисков. FAQ Обратная связь Вопросы и предложения. Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Фин ресурсы как объективный фактор обеспечения уст развития экономики. Финансовые ресурсы и их классификация. Понятие и модели финансовых рынков. Факторы, способствовавшие фор мфр и расширению его геог-ких границ. Сущность и содержание мирового финансового рынка. Структура мирового финансового рынка. Функции и механизм действия мирового финансового рынка. Институциональная структура мирового финансового рынка. Понятие глобального финансового рынка. Общая характеристика глобального финансового рынка. Мировые финансовые центры как концентраторы финансовых потоков. Понятие закрытой и открытой экономики и опред э и и фин потоков. Мировые финансовые потоки и их направление. Факторы, влияющие на объем и направление мировых фин потоков. Финансовая гл-ция и гл-ция фр как об-ное условие мирового развития. Характерные черты финансовой глобализации. Информационные технологии в системе мировых финансовых рынков. Социально-экономические последствия финансовой глобализации. Формирование мировой финансовой системы. Бреттон-Вудские соглашения о фор-нии фс в послевоенный период. Долларизация мировой эк-ки как объективное явление послевоенной эк. Международные фин институты и их роль в формировании мфс. Цели, задачи и роль оон в формировании мировой финансовой системы. Эволюция мирового кредитного рынка. Факторы, способствующие и стимулирующие вывоз капитала. Основные инструменты, обращающиеся на мировом фондовом рынке. Реальный, фиктивный и спекулятивный капитал. Международные ценные бумаги и их виды. Понятие первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Эмитенты, инвесторы, фин посредники — их роль и место в системе фр. Риски и ликвидность финансовых активов. Долговые, долевые и производные ценные бумаги. Номинал и рыночная стоимости акций. Акции и их классификация. Инструменты мирового денежного рынка: Производные финансовые инструменты деривативы: Форвардные контракты и их виды. Опционы и их классификация. Рынок производных финансовых инструментов. Фондовые биржи как мировые финансовые центры и концентраторы капитала. Биржевые индексы как индикаторы положения дел в финансовой сфере. Капитализационные и ценовые индексы. Индекс Доу-Джонса как инд сост эк: Основные экономические причины возникновения глобального фин кризиса. Финансовая система сша и законы, ее регулирующие. Кризис ипотечного кредитования в сша. Предлагаемые направления и тенденции разв и упр мфр по g— Возникновение экономического кризиса было обусловлено следующими факторами: Основные формы проявления мирового кризиса: Повышение цен на товары потребления. Проблемы рефинансирования замедление роста почти всех экономик мира Причинами глобального кризиса являются:
Население крыма таблица
О чем поговорить с парнем чтобы заинтересовать
Любят ли делать
Candy gvw 264 dc 07 инструкция
Gta 5 история обновлений