Ссылка на файл: >>>>>> http://file-portal.ru/Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов/
Простые методы оценки инвестиционного проекта
6. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ
5. Эффективность инвестиций
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить, как уже отмечалось, в две основные группы: К простым методам оценки относятся те, которые оперируют отдельными, точечными значениями исходных данных, но при этом не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Эти методы просты в расчете и достаточно иллюстративны, вследствие чего довольно часто используются для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях их анализа. Сложные методы применяются для более глубокого анализа инвестиционных проектов: На практике для определения экономической эффективности инвестиций простым методом чаще всего используется расчет простой нормы прибыли и периода окупаемости. Простая норма прибыли — показатель, аналогичный показателю рентабельности капитала, однако ее основное отличие состоит в том, что простая норма прибыли ROI - Return on Investments рассчитывается как отношение годовой чистой прибыли Рг к общему объему инвестиционных затрат I:. В данном случае сумма чистой прибыли может не корректироваться на величину процентных выплат. Экономически смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. При сравнении расчетной величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли продолжать проведение анализа инвестиционного проекта. Кроме того, на этом этапе возможна и примерная оценка срока окупаемости данного проекта. Период окупаемости - еще один, несколько более сложный показатель в группе простых методов оценки эффективности. Формула для расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде:. I 0 Investment — первоначальные инрестиции;. Р — чистый годовой лоток денежных средств от реализации инвестиционного проекта. Расчет периода окупаемости может осуществляться также путем постепенного, шаг за шагом, вычитания суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал как правило, за год планирования из общего объема капитальных затрат. Интервал, в котором остаток обнуляется или становится отрицательным, и является тем самым периодом окупаемости. Если таковой результат не достигнут, значит, срок окупаемости превышает установленный срок жизни проекта. Так как полученный результат должен быть достаточно нагляден, то показатель срока окупаемости иногда используется как простой способ оценки риска инвестирования. Точность результатов представленного метода во многом зависит от частоты разбивки срока жизни проекта на интервалы планирования и не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Его существенным недостатком является то, что он не учитывает деятельность проекта за пределами срока окупаемости и, как следствие, не может применяться при выборе вариантов, разных по продолжительности осуществления. Однако есть ситуации, когда применение метода, основанного на расчете периода окупаемости, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупались как можно скорее. Метод хорош также в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений. Использование простых методов, таких, как расчет простой нормы прибыли и срока окупаемости, оправдано с точки зрения относительной дешевизны расчетов и простоты вычислений. Главный же недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций — игнорирование факта неравноценности одинаковых денежных потоков сумм поступлений или платежей во времени. В реальной жизни осознание и учет этого фактора имеют большое значение для верной оценки проектов, требующих долгосрочного вложения капитала. Очевидно, что ценность суммы денежных средств в настоящий момент будет выше ценности равной суммы денежных средств в будущем. Определение простой нормы прибыли. Поскольку для определения простой нормы прибыли используются, как правило, годовые данные, в рассматриваемом примере невозможно выбрать репрезентативный год проекта ввиду изменяющихся уровней производства и уплаты процентов, которые также меняются каждый год. Чтобы решить проблему выбора репрезентативного года, необходимо рассчитать среднегодовую прибыль Р. Данные о чистой прибыли от операционной деятельности приведены в табл. Однако главный недостаток метода нормы прибыли остается: Устранить этот недостаток можно только путем использования методов дисконтирования. Для определения точного периода окупаемости необходимо следующее. Рассчитать кумулятивный накопленный поток реальных денежных средств, поскольку в используемом проекте возникающие денежные потоки не равны по годам табл. Определить, на каком году жизни кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение в данном случае это 4-й год. Найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге в нашем примере она составляет тыс. Разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение в данном случае тыс. Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости. Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 3,21 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта пять лет. Для получения верной оценки инвестиционной привлекательности проекта , связанного с долгосрочным вложением денежных средств, необходимо адекватно определить, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Иначе говоря, необходимо откорректировать все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта с учетом снижения ценности денежных потоков по мере отдаления во времени связанных с ними операций. Оценка капиталовложений методами дисконтирования денежных поступлений является более научной по сравнению с вышеприведенными методами. В целом методы дисконтирования могут быть отнесены к стандартным методам оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. На практике используются различные их модификации, но при этом наибольшее распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости проекта NPV и внутренней нормы прибыли IRR. Таким методом, то есть с учетом фактора времени, может быть рассчитан и показатель окупаемости проекта. Чистая текущая стоимость проекта. Значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени, есть показатель, называемый чистой текущей приведенной стоимостью проекта NPV- Net Present Value. В общем виде формула расчета выглядит следующим образом:. В случае если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, формула расчета примет следующий вид:. Следовательно, при рассмотрении нескольких вариантов реализации проекта нужно выбрать тот, у которого NPV выше. Поэтому применение данного метода ограничено для сопоставления различных проектов: В такой ситуации целесообразно рассчитывать показатель рентабельности инвестиций PI- Profitability Index:. Показатель внутренней нормы прибыли. Более точно, чем другие, эффективность вложений в проект, предприятие и т. Если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, то формула примет следующий вид:. На практике внутренняя норма прибыли представляет собой такую ставку дисконта, при которой эффект от инвестиций, то есть чистая настоящая стоимость NPV , равен нулю. Иначе говоря, приведенная стоимость будущих денежных потоков равна приведенным капитальным затратам. Это означает, что предполагается полная капитализация полученных чистых доходов, то есть все образующиеся свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо направлены на погашение внешней задолженности. В общем виде, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения:. Существуют и другие трактовки расчета внутренней нормы прибыли. Показатель IRR определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования, при котором проект остается безубыточным. Вместе с тем его можно рассматривать как минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если IRR превышает среднюю стоимость капитала в данной отрасли с учетом инвестиционного риска конкретного проекта, то данный проект может быть рекомендован к реализации. Внутренняя норма прибыли находится обычно методом итерационного подбора значений ставки сравнения дисконта при вычислении показателя чистой текущей стоимости проекта. Однако этот процесс трудоемок и сопряжен с ошибками. Поэтому для расчетов внутренней нормы прибыли используют специальные финансовые калькуляторы. Кроме того, все деловые пакеты программ для персональных калькуляторов содержат встроенную функцию для расчета IRR. Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде:. Определение IRR — популярный метод оценки инвестиционных проектов, поскольку данный показатель легко сопоставляется с барьерным коэффициентом фирмы это минимальный уровень дохода, на который фирма согласна пойти при инвестировании средств. Если IRR меньше, чем барьерный коэффициент, выбранный фирмой, то проект капиталовложения будет отклонен. Однако ввиду сложности расчета IRR нет гарантии получения верных результатов. Другим недостатком этого метода является то, что IRR не позволяет сравнивать размеры доходов разных вариантов проектов. Продолжим пример оценки эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта с помощью методов, основанных на дисконтировании. Определение чистой текущей стоимости. Для того чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить соответствующую норму прибыли. Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет: Нахождение внутренней нормы доходности. При определении показателя внутренней нормы доходности воспользуемся приведенным выше алгоритмом. Материалы приведены на основании: Главная Экономика и финансы Бухучет Инвестирование Макроэкономика Маркетинг Менеджмент Микроэкономика Финансы. Рейтинг лучших брокеров форекс Инвестирование Деривативы Метод Вайкоффа Фрактальная теория Фундаментальный анализ. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов Методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить, как уже отмечалось, в две основные группы: Простая норма прибыли — показатель, аналогичный показателю рентабельности капитала, однако ее основное отличие состоит в том, что простая норма прибыли ROI - Return on Investments рассчитывается как отношение годовой чистой прибыли Рг к общему объему инвестиционных затрат I: Формула для расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде: Рассчитаем приведенные выше показатели. В общем виде формула расчета выглядит следующим образом: В случае если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, формула расчета примет следующий вид: В такой ситуации целесообразно рассчитывать показатель рентабельности инвестиций PI- Profitability Index: Если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, то формула примет следующий вид: В общем виде, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения: Кроме того, все деловые пакеты программ для персональных калькуляторов содержат встроенную функцию для расчета IRR Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде: Для расчета чистой текущей стоимости необходимо: Представим эти расчеты в виде табл. Учебный портал Главная Экономика и финансы Бухучет Инвестирование Макроэкономика Маркетинг Менеджмент Микроэкономика Финансы Форекс Рейтинг лучших брокеров форекс Инвестирование Деривативы Метод Вайкоффа Фрактальная теория Фундаментальный анализ О нас. ЦПП ТУСУР, Поделиться: В оглавление Предыдущая тема:
Как проехать до гостиницы
Сп 245 71 статус
Katvrn ru расписание занятий
Тема 4 «Методы оценки эффективности инвестиций»
Гарри поттер распределение по факультетам тест
Можно ли бросить пить антибиотик
Согласие на приватизацию квартиры образец
Реферат: Методы оценки инвестиционных проектов 2
Приказ 842 от 14.12 2016
Таблица инкубации гусиных яицв инкубаторе
4.2.3. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов
К методам проведения финансового контроля можно отнести
Вечерний ургант репортаж
Каков риск забеременеть сразу после месячных
Простые методы оценки эффективности инвестиционного проекта
Где находятся отделения почта банка