Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии , но суть его одна: Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Западные экономисты считают, что коэффициент независимости желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильную структуру источников средств. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода. Ряд авторов книг по финансовому анализу считает, что для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к общей его сумме на уровне 0,6. Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0,5 — 0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: Выполнение приведенного выше ограничения коэффициента собственности на уровне 0,5—0,6 важно не только для заимодавцев, но и для самого предприятия. Поэтому аналитику необходимо изучить структуру источников средств и оценить ее, что позволяет установить рациональность размещения их. В рыночных условиях хозяйствования она осуществляется как внутренними, так и внешними пользователями информации. Внешние пользователи информации, например банки и кредиторы, оценивают изменение доли собственного капитала в общей сумме авансированного капитала с точки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров. Риск нарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала. Изучение структуры капитала предприятия позволяет им судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия. Но однозначно такого вывода сделать нельзя, так как доля этих средств может находиться и под влиянием других факторов — процентных ставок за кредит и на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлеченные средства. Если ситуация обратная, то целесообразно использовать собственный капитал. Коэффициент зависимости характеризует долю обязательств предприятия в общей сумме капитала предприятия и рассчитывается по формуле: Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле: Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. На западных предприятиях шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель — коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу. Данный коэффициент, находится по формуле 4, обратной к формуле 3. Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости автономности предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций [6,с. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем авансированном капитале, то есть определяется по формуле: Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0, Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала соотношения собственных и заемных средств и от оптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка. Как уже было рассмотрено выше, оборотный капитал образуется как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы он был наполовину сформирован за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. Главная Новое Топ Добавить реферат Поиск Контакты. Главная Новые рефераты Популярные Добавить реферат Поиск Контакты.
Большинство компаний использует различные источники капитала для финансирования своей деятельности, которые можно объединить в три типа: Каждый из этих источников имеет собственную требуемую ставку доходности , а все вмести они, с учетом их удельного веса в структуре капитала , формируют средневзвешенную стоимость капитала англ. Weighted Average Cost of Capital, WACC компании. Если посмотреть на этот показатель под другим углом, то он является минимально допустимой доходностью для активов компании, которая позволит компенсировать затраты, связанные с привлечением капитала. Чтобы рассчитать средневзвешенную стоимость капитала WACC необходимо воспользоваться следующей формулой:. Обыкновенный акционерный капитал был сформирован обыкновенными акциями, бета-коэффициент которых составляет 1, Привилегированный акционерный капитал сформирован привилегированными акциями, по которым выплачивается фиксированный дивиденд в размере 3,5 у. Чтобы воспользоваться приведенной выше формулой и рассчитать WACC необходимо определить удельный вес каждого источника капитала, а также их стоимость. Удельный вес обыкновенного акционерного капитала составляет 0,, привилегированного акционерного капитала 0, и заемного капитала 0, Оценить требуемую ставку доходности для обыкновенных акций можно при помощи модели ценообразования капитальных активов англ. Capital Asset Price Model:. Требуемая ставка доходности для привилегированных акций k ps рассчитывается по формуле:. Компания имеет возможность в некоторой степени влиять на удельный вес и стоимость элементов капитала, которые формируют такой показатель как WACC, однако влияние на некоторые факторы является невозможным. Тем не менее, на часть факторов, влияющих на средневзвешенную стоимость капитала, менеджмент компании может оказывать непосредственное воздействие, а именно:. Анализ безразличия EBIT-EPS является методикой, которая позволяет максимизировать прибыль на акцию EPS для различных уровней операционной прибыли EBIT , рассматривая Точка перелома нераспределенной прибыли является суммой дополнительного капитала, которую при условии сохранения целевой структуры капитала может привлечь компания не прибегая к Финансовый денежный цикл компании представляет собой количество дней, которое проходит с момента оплаты сырья и материалов до момента получения оплаты за реализованную продукцию Операционный цикл компании является периодом времени в днях, необходимым для того, чтобы товарно-материальные запасы были конвертированы в Страховой запас является дополнительным объемом сырья и материалов, который поддерживается компанией для компенсации возможной нехватки Большинство обывателей воспринимает валютный курс как случайную величину или индикатор экономического состояния государства Точка заказа, известная также как момент возобновления заказа, является моментом времени, когда должен быть размещен новый заказ, чтобы Margin of Safety является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа Слил я за месяц долларов, ни цента ни заработав. Финансовые инвестиции - образовательный центр информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах. Обучение Консалтинг Контакты О проекте Руководитель проекта. Обзор рынков Онлайн котировки Банки Инвестиционные фонды Личные финансы Опционы Основы инвестирования Риск-менеджмент Рынок облигаций Свопы Словарь инвестора Страхование Технический анализ Трейдинг Управленческий учет Финансовый менеджмент Финансовый учет Фондовый рынок Форвардные контракты Форекс - учебник - видеоуроки - статьи Фьючерсы Хедж-фонды Пресс-релизы. Анализ безразличия EBIT-EPS Формула Чтобы рассчитать средневзвешенную стоимость капитала WACC необходимо воспользоваться следующей формулой: Capital Asset Price Model: Общее состояние финансового рынка и уровень процентных ставок. Обычно фондовый рынок и рынок облигаций находятся в равновесии и относительно стабильны, как минимум, в краткосрочной перспективе. Однако в случае кризисных явлений в экономике процентные ставки могут существенно изменяться в течении относительно небольшого периода времени, что автоматически приведет к значительному изменению средневзвешенной стоимости капитала компании. Безрисковая процентная ставка и рыночная премия за риск. Размер рыночной премии за риск зависит от двух факторов: Ставка налога на прибыль. Вопросы налогообложения прибыли компаний находятся в компетенции органов государственной власти. При этом изменение ставки налога на прибыль может привести к существенным изменениям средневзвешенной стоимости капитала. Тем не менее, на часть факторов, влияющих на средневзвешенную стоимость капитала, менеджмент компании может оказывать непосредственное воздействие, а именно: Политика управления структурой капитала компании предполагает, что менеджмент стремится поддерживать целевую структуру капитала. Однако под влиянием внешних и внутренних факторов менеджмент может принять решение об ее изменении, что приведет к изменению WACC. Во-первых, размер выплачиваемых дивидендов оказывает непосредственное воздействие на требуемую ставку доходности для привилегированных и обыкновенных акций. Также, чем больше чистой прибыли компания будет направлять на выплату дивидендов, тем меньше нераспределенной прибыли останется в распоряжении менеджмента, что вынудит компенсировать нехватку собственных источников финансирования за счет привлечения заемного капитала. Инвестиционная политика также является одним из факторов, который оказывает непосредственное воздействие на средневзвешенную стоимость капитала. Реализация новых проектов требует не только привлечения дополнительного капитала, но и может привести к изменению риска, связанного с деятельностью компании, что непосредственно отразится на требуемой ставке доходности акций и облигаций компании. Личный опыт простого менеджера
https://gist.github.com/0d55ff257cbcedb1d569eb67f7781021
https://gist.github.com/a46d70b5d7cc5b580b0a3a2c0f96abb8
https://gist.github.com/0bc6aa25609355dd960728082c8d73df